Termingesch�fte in Produkten

So entwickelt sich unter dem Einflu� der verschiedensten Interessen und Erwartungen der Beteiligten (A, B, C, D, E) eine Serie von Verk�ufen und K�ufen, von denen einer immer an den andern sich anschlie�t. Nun wird es Oktober und eines Tages trifft das von A gekaufte Quantum Weizen ein. A �k�ndigt� darauf dasselbe zur Abnahme dem B mittels Zustellung einer kurzen, auf einem allgemein festgesetzten Formular, dem �K�ndigungsschein� erfolgenden Benachrichtigung an. B k�ndigt durch Weitergabe des Scheins, den er unterschreibt, an C, C an D weiter und dieser benachrichtigt seinen Auftraggeber E, da� das Quantum an ihn, den Kommission�r, gek�ndigt sei und zur Ablieferung gelangen werde. Unter den vier an der B�rse anwesenden Interessenten A, B, C, D � es k�nnen unter Umst�nden 20 und mehr Personen sein, durch deren H�nde der K�ndigungsschein l�uft � pflegt man nun aber die Abwickelung dieser Engagementsreihe dahin zu vereinfachen, da� man 1. an Stelle der � in unserm Beispiel � dreimaligen Uebergabe effektiver Ware von A an B, dann an C, dann an D, die Lieferung von A, dem �letzten Verk�ufer� direkt an D, den �letzten K�ufer�, setzt, A also an denjenigen liefert, welcher den K�ndigungsschein schlie�lich, da er die Ware nicht weiter verkaufte, behalten hat, und da� man 2. ebenso die � in unserm Beispiel � dreimalige Zahlung: 150000 Mark von B an A, 151000 Mk. von C an B, 149000 Mk. von D an C, m�glichst zu ersparen sucht. Zu diesem letzteren Zweck pflegt man an den B�rsen f�r die einzelnen auf Termin gehandelten Produktensorten t�glich einen sogenannten �Abrechnungskurs� oder �K�ndigungspreis� festzustellen, ungef�hr in der H�he der durchschnittlich an dem betreffenden Tage f�r das Produkt gezahlten Preise. Dieser wird von dem �letzten K�ufer� (D) an den �letzten Verk�ufer� (A) bei Abnahme der Ware bezahlt, und die s�mtlichen an der betreffenden K�ndigungsreihe Beteiligten gleichen dann untereinander die Unterschiede zwischen dem Preis, zu dem sie ge- resp. verkauft haben und dem Abrechnungskurs aus. Nehmen wir z.B. an, in unserm Fall erfolgte die Abwicklung am 11. Oktober und an diesem Tage habe der damit beauftragte B�rsenbeamte als K�ndigungspreis auf Grund der Beobachtung der an diesem Tage geschlossenen Lokogesch�fte �ber Weizen der betreffenden Qualit�t 152 Mark pro Tonne festgestellt, so geschieht die Abwicklung folgenderma�en: A liefert die 1000 Tonnen statt an B an D und erh�lt von diesem 152000 Mark bezahlt. Er hat damit 2000 Mark, die Differenz zwischen 152000 und 150000 Mark mehr erhalten als B ihm versprochen hatte, und hat daher diesen Betrag an B herauszuzahlen. D seinerseits hat 3000 Mark, die Differenz zwischen 152000 und 149000 Mark, mehr an A gezahlt, als er dem C zu zahlen schuldig ist. Er erh�lt diese 3000 Mark von C erstattet. Damit sind A und D zu dem ihrigen gelangt. B hatte an C zu 151 per Tonne verkauft, der Abrechnungskurs betr�gt 152, also zahlt er an C pro Tonne 1 Mark, zusammen also 1000 Mark heraus. Damit hat B, der f�r 150000 Mark gekauft, f�r 151000 Mark verkauft, also 1000 Mark gewonnen hatte, 2000 von A an ihn gezahlte Mark abz�glich 1000 von ihm an C weitergezahlte Mark, also, wie ihm zukam, 1000 Mark als Ergebnis erhalten; C, der f�r 151000 Mark gekauft und f�r 149000 Mark verkauft, also 2000 Mark verloren hatte, hat 3000 Mark an D gezahlt, 1000 von B erhalten, also verbleiben f�r ihn, seinem Anspruch gem��, 2000 Mark Verlust. Der Kommission�r D seinerseits erh�lt von seinem Auftraggeber, dem M�ller E, die 149000 Mark gegen Lieferung der Ware erstattet und dazu die ihm versprochene Provision f�r seine Bem�hung. Wie man sieht, dient in unserm Beispiel das eine Quantum der 1000 Tonnen zur Abwicklung von drei Terminengagements �ber je 1000 Tonnen, und werden durch die eine Zahlung des K�ndigungspreisbetrages von 152000 und die drei Differenzzahlungen von 2000, 3000 und 1000 Mark, Kaufschulden von 150000, 151000, 149000 Mark getilgt. Da nun derselbe. K�ndigungsschein h�ufig durch sehr viel mehr H�nde geht, als in unserm Beispiel, und da die Geldschulden in einer sehr gro�en Zahl von F�llen nicht durch Hingabe von Geldm�nzen, sondern durch Umschreibung in den B�chern gro�er Banken, bei denen die betreffenden H�ndler ein Guthaben (Konto) besitzen, von einem Konto auf das andre erfolgen, so ist die Ersparnis von �effektiver� Ware und barem Geld eine sehr bedeutende.