【時事×経済学】202X年、ついに来た「スタグフレーション」ーーゼミで考えた歴史の教訓と私たちの出口

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「給料は増えないのに、どうして生活はどんどん苦しくなるのだろうか。」
202X年、ニュースでは連日「スタグフレーション突入」という言葉が報じられていました。物価は上がる。しかし景気は良くならない。ある商科大学のゼミでも、学生たちが資料を広げて議論を戦わせていました。

1. スタグフレーション：経済学における「最悪の組み合わせ」

野呂くん：「今回の景気、本当に奇妙だと思わない？普通なら景気が悪くなればモノが売れなくなって物価は下がるはずなのに。」

赤木くん：「それが『スタグフレーション』て言うやつなんでしょ。景気が悪い（スタグネーション）のと、物価が上がる（インフレ）が同時に起きている。教科書で習ったフィリップス曲線のトレードオフが完全に消えている。」

私：「二人の言う通りだね。景気と物価のシーソーのバランスが取れないどころか、土台ごと崩れているような状況だ。家計にとっては『仕事がない、給料が上がらないのに、パンの値段だけが上がる』という逃げ場のない事態なんだよ。」

2. 202X年の危機の正体：なぜ物価は止まらないのか

野呂くん：「この物価高の原因って、やっぱり需要が強すぎるんじゃなくて、供給側に問題があるからだよね？」

赤木くん：「僕は二つの供給ショックが重なっていると思うんだ。一つは米中対立によるサプライチェーンの断絶。これまで効率重視で組まれていた生産網が分断されて、輸入品も国産品もコストが構造的に上がっているって言うし。」

野呂くん：「それに中東でも戦争によるエネルギー高騰も大きいよね。石油もガスも、ほぼすべての産業の根っこのコストを押し上げている。不況なのにコストだけが上がるなんて、打つ手があるのかな？」

3. 50年前の教訓：二つの石油ショック

赤木くん：「これと似たような状況を、日本は50年前にも経験しているんじゃなかった？1970年代の石油ショックがまさにそれだよ。」

第1次石油ショック（1973年）：第4次中東戦争で石油が「政治の武器」になった。エネルギーを石油に依存していた日本はパニックになって、トイレットペーパーの買い占めや消費者物価20％超の「狂乱物価」が起きたんだ。

第2次石油ショック（1979年）：イラン革命とイラン・イラク戦争による供給不安だね。このときも石油価格が急騰して、世界中が恐怖に直面した。

4. 日本はどのように危機を乗り越えたのか：二つの成功パターン

野呂くん：「でも日本って、そこから世界に先駆けて立ち直ったって聞いたけど、 具体的にどんな政策をとったんだろう。」

赤木くん：「調べたんだけど、第1次と第2次でアプローチが少し違うんだ。この表にまとめてみたよ。」

私：「良い整理だね。補足すると、第1次はすでに景気が過熱していたから、猛烈なブレーキをかけるしかなかったんだ。戦後初のマイナス成長という痛みを伴ってインフレの根を断ち、落ち着いてから景気刺激策へ転換した。」

野呂くん：「第2次は、前回の反省を活かして『火が出る前に消す』という先制利上げが効いたんですね。それに企業が自ら『石油に頼らない経営』へ構造を変え、労働者も雇用を守るために合理的な賃金自制を選んだ。政策の素早さと民間の適応力のセットになっていた」

5. 私たちの出口：需要管理と供給改革の両輪

赤木くん：「今、僕たちが求めている政策も、この歴史の延長線上にあるんでしょうか。金利操作で需要をコントロールするだけじゃなくて、供給能力そのものを高めないといけないってことですね。」

野呂くん：「でも現代は当時より借金が多いから、第1次みたいな極端な利上げは難しいんじゃないかな？より繊細な金融政策が必要だよね。その上で、AIによる生産性向上とか、GX（脱炭素）によるエネルギー自給率向上みたいな現代版の『省エネ投資』で供給力を強化するしかない。」

私：「その通りだ。コスト高を価格に転嫁しにくい産業から、高い付加価値を生む新しい産業へヒトとカネが動くような後押しが必要だね。耐えるだけの需要抑制ではなく、未来を作る供給改革。この両輪が上手く回ると、物価高を乗り越えて、しかも景気も良くなる未来が見えてくるんだよ。」

付録：理論的整理

① 生産関数と供給ショック
サプライチェーン分断やエネルギー高騰は、生産関数の下方シフトを招きます。同じ労働量を投入しても生産量 Y が減少する、これが不況の正体です。

② 貨幣数量説に基づく金融政策と続くサプライサイドへの刺激
供給ショックで Y が減少する中で M を増やし続ければ、物価 P は高騰します。
ステップ1：まず M を適切に制御し、物価 P の安定を図る（需要管理）。

ステップ2：次に投資と技術革新によって生産関数を押し上げ、Y を拡大させる（供給サイドの変革）。

参考文献

1. 内閣府「GDP統計　長期経済統計」

2. 近藤誠（2011）「石油危機後の経済構造調整とグローバリゼーションへの対応（1970年代〜84年を中心に）」『バブル/デフレ期の日本経済と経済政策』経済社会総合研究所

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