老後が不安なので、株を始めました　DAY119【会社のもうひとつの顔を探す】

―ハルと歩く、Age60の投資録　119日目―数字にならない情報を、読む

昨日は、4000社を数値でふるいにかけて、10数銘柄まで絞る方法を学んだ。
今日の講義は、その続き。
数字で絞り込んだあとに、何を見るのか。

〈定量と定性、結婚相手探しに似ている〉

講義では、定量分析と定性分析の違いを、少し変わった例えで説明していた。
結婚相手を探すとき、年収がいくら以上、身長は何cm以上、という条件は定量分析。
一方で、優しいから、いい匂いがするから、という理由は定性分析。
ただし、匂いだって科学的に分析すれば数値にできる。
つまり、定量と定性は、きれいに二つに分けられるものではないらしい。

🌸 私:「なるほど。定量は数字、定性は数字じゃない、って単純な話でもないんだ」

そして、大事なのは順番だった。
定性分析から始めるのではなく、まず定量分析。

昨日やったスクリーニングと過去10期の精査を通して、割安で、そこそこの成長性があり、配当や財務にも問題がない銘柄を残す。
数字という客観的なフィルターを通してから、初めてその会社を深く見ていく。

先に定量分析をすることで、自分の思い込みだけで銘柄を選ぶ危険も減らせるという。

〈まだ、株価になっていない情報を探す〉

では、定性分析では何を見るのか。
講義で出てきた言葉が、印象に残った。

まだ、株価に織り込まれていない情報。
誰も知らない秘密の情報を探すわけではない。
見るのは、誰でもアクセスできる公開情報だ。
でも、公開されているからといって、その意味まで全員が読み取っているとは限らない。
これから株価が上がる要因になるかもしれないプラスα。
逆に、これから下がる要因になるかもしれないマイナスα。
それを探していく。

情報源として紹介されていたのは、銘柄の掲示板、就職口コミサイト、さまざまな口コミ。
掲示板は大半を無視していいけれど、まれに気になる情報がある。
そのときは、別の情報源で本当かどうかを確認する。
就職口コミサイトからは、離職率や社内の雰囲気が見えることもある。

そして、何より重要なのが企業自身が出しているIR情報だった。
決算短信。
中期経営計画。
有価証券報告書。

🌸 私:「有価証券報告書って、正直ずっと読み飛ばしてた」

〈TBSの、もうひとつの顔〉

実例として紹介されていたのが、TBS(9401)だった。
TBSと聞けば、私が思い浮かべるのはテレビ局だ。
ところが、有価証券報告書を読み込んでいくと、それだけではない顔が見えてくるという。

ひとつは、不動産を持つ会社としての顔。
赤坂周辺の一等地に不動産を保有していて、帳簿に載っている価格と現在の土地の価値には、大きな差がある。
もちろん、土地を売らなければ利益になるわけではない。
それでも、「この会社は、実際にはどんな資産を持っているのか」という視点で見ると、放送局というだけでは見えなかった価値が浮かんでくる。

そして、もうひとつ。
東京エレクトロンの大株主としての顔。
講義で示された有価証券報告書では、TBSは東京エレクトロン株を1511万株余り保有していた。
講義では、東京エレクトロンの株価を1株約4万円として計算すると、その価値だけで約6000億円になるという説明だった。

🌸 私:「テレビ局だと思って見てたら、不動産を持っていて、ハイテク企業の大株主でもあるんだ」

ここが、今日いちばん面白かった。
東京エレクトロン株を売らなくても、TBSには配当が入ってくる。
たとえば1株あたりの年間配当が100円増えれば、1511万株余りを保有するTBSが受け取る配当は、単純計算で約15億円増えることになる。

そういえば、私にも先日、PayPay証券で練習している日経平均ETFから、27円の分配金が入っていた。
3000円分のポイントで買ったものだ。
27円。
小さな金額だけれど、実際に受け取るとちょっと嬉しい。

TBSの1511万株とは比べものにならないけれど、「持っている資産がお金を生む」という仕組みは同じなんだと思うと、急にこの話が身近になった。

さらに講義では、半導体関連株が上昇しているのに、TBSの株価がまだ十分に反応していないとしたら、「これは、まだ株価に織り込まれていないプラスαではないか」という見方も紹介されていた。もちろん、本当にそうなのかは自分で確かめなければならない。

記事を書きながら、私も最新の資料を確認してみた。

2026年3月末時点でも、TBSは東京エレクトロン株を1511万株余り保有し、第3位の大株主だった。
講義で聞いた話を、そのまま覚えるのではなく、自分で有価証券報告書を開いて確かめる。
これも、今日覚えた「定性分析」の練習なのかもしれない。

💬 Satsukiの疑問とハルの回答

🌸 私:「これって、昨日までやってきたスクリーニングと、何が違うんだろう」

🌸 私:「じゃあ、同じ会社を見ても、人によって見つけるものが違う?」

講師自身も、定性分析は毎回違う情報を読み解かなければならず、日々修行だと話していた。
定量分析のように、同じ物差しを当てれば終わりではない。
だからこそ、先に数字で候補を絞っておく。
その順番が大切なのだと思った。

〈今日、一番わかったこと〉

数字で絞り込んだあとにも、まだ見るべきものがあった。
昨日までは、「いい数字の会社を探す」という感覚だった。
今日はそこから、もう一歩進んだ気がする。
その会社は、本当は何で稼いでいるのか。
何を持っているのか。
そして、まだ市場が十分に評価していないものはないか。

TBSを「テレビ局」とだけ見ていたら、不動産や保有株式という別の顔には気づかなかった。
有価証券報告書は、ただ数字を確認するためだけの資料ではなかった。
数字の背景にある、その会社の姿を探す場所でもある。

そして、定性分析には、決まった正解があるわけではない。
たぶん私は、最初からうまく読めない。
それでも、昨日まで数字で会社を絞る方法を覚えた。
今日、その先にある「会社を読む」という作業を知った。

次は、この定性分析を、自分の監視リストにある銘柄でも試してみたい。
数字で残った会社に、どんな「もうひとつの顔」があるのか。少し楽しみになってきた。

明日も続ける。

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