【とんま村の物語】🌻第13話 解説①：通貨発行権とは何か？―基本編　noteマネーピックアップ

🍃物語本文

第13話：「それ、村のモノです。〜チャ～リン発行益と運用益の持ち主〜」

🍃関連解説

第13話解説②：「通貨発行の仕組みが格差の“種”を生む？ー通貨発行権（応用編）」

はじめに：第13話の「アリクイ総裁のポッケ」が問いかけるもの

第13話でバクが見つけたもの。

それは、単なる個別の取り分の話ではありません。

チャ～リン発行益（通貨発行益）。
利子（国債）。
運用益（通貨運用益）。

物語の中では、それらは「アリクイ総裁のポッケ」に入っていたものとして描かれています。

けれど、本当に見たいのは、アリクイ総裁という一匹の善悪ではありません。

問題は、現実世界で、みんなが使うお金の仕組みから生まれる権利や利益が、制度上どこに帰属しているのかということです。

• お金を作る力から生まれる利益は、誰のものなのか。

• 国債から生まれる利息は、誰の収入になっているのか。

• その利払いを支える負担は、誰が背負っているのか。

• 通貨価値が揺らいだときのリスクは、誰に跳ね返るのか。

第13話の問いは、ここから始まります。

お金を作る力は、誰のためにあるのか。

今回見るのは、「国家のお金の入口」である

ここまでの物語では、現実の通貨制度を読み解くための材料が、すでにそろっています。

第6話（解説）では、公共のためにお金を集める仕組みが出てきました。
第7話（解説）では、村の外とのやり取りを通じて、お金の価値や通用範囲が問題になりました。
第13話では、お金の仕組みから生まれる利益が、どこに流れていたのかが見えてきました。

今回は、この問いを現代の通貨制度に重ねます。

民間銀行の信用創造は、別の大きな論点です。ここでは、国家が「お金の入口」をどう制度化しているのかに絞ります。

• 国家は、何を通貨として認めるのか。

• 誰に発行を担わせるのか。

• そのお金に、どのような法的効力を与えるのか。

• そこから生まれる利益や責任を、誰に帰属させるのか。

第13話で見つかった「発行益」は、この入口から生まれる利益の問題です。

ただし、入口だけでは制度全体は見えません。

お金には、社会に出ていく入口があります。
そして、税として政府に戻ってくる出口があります。

現代制度では、一般政府は税という出口を持っています。
しかし、主たる通貨の入口、つまり銀行券の発行は、一般政府ではなく中央銀行が担っています。

ここに、国債、利息、発行益、財政負担の問題が出てきます。

今回の第1回では、この関係を整理するための「前提の地図」を作ります。

全3回の構成

本連載は、第13話の問いを3回に分けて整理します。

第1回で扱うのは、あくまで前提の地図です。

• 国家は、何を通貨として認めるのか。

• 誰に発行を担わせるのか。

• そのお金に、どのような法的効力を与えるのか。

• そこから生まれる利益や責任を、誰に帰属させるのか。

まずは、その基礎を整理します。

第1回の地図

今回の記事では、次の順番で整理します。

この地図をもとに、第13話の問いを制度の言葉で読み直していきます。

第1章　通貨発行権とは何か

この章の問い
通貨発行権とは、単にお札を印刷する権限なのか。

この章の結論
違います。
通貨発行権とは、何を通貨として認め、誰に発行させ、どのような法的効力を与え、そこから生まれる利益や責任を誰に帰属させるのかを決める、制度全体の設計力です。

桃の介：
通貨発行権って、「お札を印刷する工場をどこにするか」という話ではないんですね。

ゆん吉：
そう。何をお金として通用させるのか。その入口から生まれる利益や責任を、どこに帰属させるのか。そこまで含めた制度設計の話なんだよ。

通貨発行権とは、社会で通用するお金を、誰が、どの根拠で、どのような法的効力を持つものとして社会へ出すのかを決める力です。

それは、単なる印刷権ではありません。

少なくとも、次のような要素を含みます。

現代日本では、この権限は一つの主体に単純に集まっているわけではありません。

通貨単位である「円」は法律で定められています。
日本銀行券は日本銀行が発行します。
一方で、硬貨は政府側の制度として発行されています。

つまり、一般政府にも硬貨という形の「小さな入口」は残されています。

ただし、現代の通貨制度で大きな意味を持つ主たる入口は、中央銀行が発行する銀行券です。

ここでもう一つ、注意が必要です。

通貨発行益とは、「1万円札を刷ったら1万円儲かる」という意味ではありません。

現代の中央銀行における通貨発行益は、銀行券という「利息のつかない負債」を発行し、その見合いに国債などの「利息を生む資産」を保有・運用することで得られる収益として理解されます。

お金を出す力を持ち、その見合いに国債などの資産を持ち、そこから利息や運用収益が入ってくる。

この一連の構造そのものが、広い意味での通貨発行益です。

では、その入口は、現代制度では誰が担っているのでしょうか。

一般政府なのか。
中央銀行なのか。
それとも、もっと複雑な分担なのか。

次に、その配置を見ていきます。

第2章　現代制度では、入口と出口が分かれている

この章の問い
現代国家では、お金の入口と出口は、同じ主体に置かれているのか。

この章の結論
置かれていません。
一般政府は、税という出口を持っています。
しかし、主たる通貨の入口、つまり銀行券の発行は中央銀行が担っています。

ここで重要なのは、国家に通貨制度があることと、一般政府が自由に主たる通貨を発行できることは違う、という点です。

桃の介：
国のお金なのに、政府が直接作っているわけではないんですか？

ゆん吉：
そこが今回の入口だね。国家・一般政府・中央銀行を分けないと、この話は見えなくなる。

この議論では、「国家」「一般政府」「中央銀行」「民間部門」を分けて見る必要があります。

一般政府は、税を課し、予算を組み、公共支出を行います。
その意味で、一般政府は財政運営の主体です。

一方で、主たる通貨の入口、つまり銀行券の発行は、一般政府ではなく中央銀行が担っています。

ここに、現代通貨制度の重要な非対称性があります。

• 一般政府は、税という「出口」を持つ。

• しかし、主たる通貨の「入口」は直接持たない。

国家全体として見れば、通貨制度は国家の制度です。
しかし、一般政府が自由に主たる通貨を発行できるわけではありません。

この違いを見落とすと、発行益、国債利息、財政負担の流れがぼやけます。

では、なぜこのような分担になっているのでしょうか。

なぜ、一般政府は、主たるお金の入口を直接持たないのでしょうか。

第3章　なぜ一般政府は、主たるお金の入口を直接持たないのか

この章の問い
なぜ一般政府は、税という出口を持ちながら、主たる通貨の入口を直接持たないのか。

この章の結論
財政支出と通貨発行を直結させないためです。

政府には、戦争、危機、選挙、社会保障、公共事業など、常に支出したい理由があります。政府支出がそのまま通貨発行につながれば、財政規律が失われ、過剰発行によって通貨価値を壊す危険があります。
だから近代国家では、主たるお金の入口を一般政府から切り離し、中央銀行制度に置いてきました。

桃の介：
中央銀行は、政府そのものではないんですね。

ゆん吉：
そう。国家の通貨制度を担う存在だけれど、一般政府そのものではない。ここに制度上の防御線がある。

中央銀行は、完全な民間会社ではありません。
しかし、一般政府そのものでもありません。

この微妙な位置づけが、現代通貨制度の重要な特徴です。

中央銀行は、「民間に支配された普通の会社」ではありません。

同時に、予算を組み、税を集め、公共支出を決める一般政府そのものでもありません。

中央銀行は、国家の通貨制度を担う公共的な存在です。
しかし、一般政府からは一定程度切り離されています。

理由は、財政支出と通貨発行を直結させないためです。

政府には、常に支出したい理由があります。

• 戦争

• 災害

• 景気対策

• 社会保障

• 選挙

• 公共事業

政府が「足りない分はそのままお金を発行すればよい」とできるなら、短期的には便利です。

しかし、それが無制限に行われれば、通貨の価値は揺らぎます。

お金は、社会全体が使う共通の尺度です。
その尺度が政治的な都合で過剰に増やされれば、物価上昇や通貨価値の低下を通じて、広く社会に負担が及びます。

だから近代国家は、財政の意思決定と通貨発行を分けてきました。

• 一般政府は、支出を決める。

• 中央銀行は、主たる通貨の入口を担う。

• 両者を完全に一体化させない。

これは、財政規律と通貨価値を守るための制度上の防御線です。

ただし、この防御線は、別の問いを生みます。

一般政府は、公共支出を行う主体です。
けれど、主たるお金の入口を直接持っていません。

では、税収を超えて支出したいとき、どうやって現在使えるお金を生み出すのでしょうか。

ここで登場するのが、国債です。

第4章　国債は、未来の税を担保に、現在のお金を生み出す仕組みである

この章の問い
主たるお金の入口を直接持たない一般政府は、税収を超えて支出したいとき、どうやって現在のお金を生み出すのか。

この章の結論
国債を発行します。

ただし、国債は単なる借金ではありません。
国債とは、未来の税収を背景に、現在の資金を調達する仕組みです。一般政府が直接お金を発行する代わりに、金融市場や中央銀行制度を経由して、現在使えるお金を生み出すための、間接的な通貨発行回路です。

桃の介：
国債は、政府が現在のお金にアクセスするための回路なんですね。

ゆん吉：
そう。未来の税を背景に、現在のお金を生み出す。ただし、その回路には利息がつく。

一般政府は、主たる通貨の入口を直接持っていません。

しかし、それは政府が現在使えるお金をまったく生み出せないという意味ではありません。

政府は、国債を発行することで、未来の税収を背景に、現在の資金を調達します。

ここでいう「未来の税を担保にする」とは、法的に特定の税収に担保権を設定するという意味ではありません。

将来の税収、将来の財政運営、そして国家への信認を背景にして、現在の資金を調達するという意味です。

この意味で、国債は、未来の税を現在の支出に変える仕組みです。

さらに言えば、一般政府が直接お金を発行する代わりに、金融市場や中央銀行制度を経由して、現在使えるお金を生み出すための回路でもあります。

つまり、国債は単なる借金ではありません。

それは、主たるお金の入口を直接持たない政府が、現在のお金にアクセスするための制度的な回路です。

ただし、この回路には利息がつきます。

国債には利払いがあります。
これは、一般政府にとっては資金調達のコストです。
一方で、国債を保有する側にとっては利息収入です。

国債を通じて公共支出を行うとき、そこには二つの流れが生まれます。

• 公共支出によって、社会にお金が出ていく流れ。

• 国債利息として、国債保有者に所得が流れる流れ。

ここで重要なのは、民間部門を一枚岩で見ないことです。

国債を持つ人は利息を受け取ります。
一方で、その利払いを、将来の税、歳出構造の変更、物価、金利環境を通じて支えるのも、広い意味では社会です。

受け取る人と、負担する人が同じとは限りません。

ここに、第2回で詳しく見る「利益と負担の非対称性」が出てきます。

では、この仕組みはどのように成立してきたのでしょうか。

通貨発行権は、歴史的には、権力、戦費、国債、金融と深く結びつきながら移ってきました。

第5章　通貨発行権は、歴史的にどう移ってきたのか

この章の問い
通貨発行権は、歴史的にどのように移ってきたのか。

この章の結論
お金を作る力は、もともと王や支配者の鋳貨権として現れました。そこには、金属価値と額面の差、改鋳差益、鋳造手数料など、最初から発行益の問題が含まれていました。

その後、近代国家の戦費調達の中で国債が重要になり、中央銀行制度を通じて、政府債務、民間金融、銀行券発行が結びついていきました。
つまり、通貨発行権は、単なる技術ではなく、最初から権力・財政・金融・利益の問題でした。

桃の介：
お金を作る力は、最初から利益の流れと結びついていたんですね。

ゆん吉：
そう。だから第13話のポッケの話も、物語だけの話ではないんだ。

最初から中央銀行があったわけではありません。

近代的な中央銀行制度が成立する以前、お金を作る力は、主に王や領主がコインを鋳造する「鋳貨権」として現れました。

王は、金属を集め、コインを作り、そこに額面を刻みました。

そのとき、金属としての価値と、額面としての価値が必ずしも一致するわけではありません。

また、鋳造手数料や改鋳による差益も生まれます。

つまり、お金を作る力には、最初から発行益が伴っていました。

これは単なる技術ではありません。

• 誰がコインを作るのか。

• どの金属を使うのか。

• どの額面を認めるのか。

• そこから生まれる差益を誰が取るのか。

これらはすべて、支配と財政の問題でした。

近代国家になると、必要なお金の規模はさらに大きくなります。

国内を統一する。
軍隊を維持する。
戦争を行う。
行政機構を整える。
植民地や貿易をめぐる競争に参加する。

こうした近代国家の運営には、税だけでは足りないほどの巨額の資金が必要になります。

そこで登場するのが、国債です。

国債とは、未来の税を背景に、いま必要な資金を調達する仕組みです。

そして、その国債を信用ある資産として金融市場の中に組み込み、現在使えるお金と結びつける装置が必要になりました。

ここで重要になるのが、中央銀行制度です。

たとえば、イングランド銀行の歴史的な重要性は、国家財政、国債、民間金融、銀行券発行を結びつけたことにあります。

政府は資金を必要としていました。
金融業者は国債を引き受けました。
その見返りに、銀行券を発行する特権が与えられました。

ここで、政府債務と銀行券発行が結びつきます。

通貨発行権は、国債、民間金融、発券特権の接合点で制度化されていったのです。

日本銀行も、近代国家の通貨制度を整える流れの中で設立されました。

明治初期には、政府紙幣や国立銀行券が発行され、通貨制度は大きく揺れました。

その混乱を整理し、近代国家としてお金の入口を統一するために、日本銀行が設立され、日本銀行券を発行する制度へと移っていきました。

ここで見えてくるのは、通貨発行権が単なるお札の印刷権ではないということです。

それは、国家財政、国債、中央銀行、民間金融、発行益が交差する場所にある制度的な力です。

そうであるなら、第13話で見つかった「チャ～リン発行益」「保管料」「運用益」は、物語上の小さな事件ではありません。

それは、近代国家の通貨制度そのものが抱えてきた問いにつながっています。

第6章　地図が完成すると、利益と負担のズレが見えてくる（次回、第2回の検証へ）

この章の問い
ここまで整理した「入口・出口・国債・中央銀行・発行益」の地図から、何が見えてくるのか。

この章の結論
お金を作る力から生まれるのは、単なる通貨だけではありません。

そこには、発行益があり、国債利息があり、財政負担があり、通貨価値の変動リスクがあります。
そして、それらの受け手と負担者は、必ずしも一致しません。
ここに、第2回で検証する「利益と負担の非対称性」が現れます。

桃の介：
お金を作る力から生まれるものは、ただの「お金」だけではないんですね。

ゆん吉：
利益も生まれる。負担も生まれる。リスクも生まれる。だから、誰が受け取り、誰が支えるのかを見ないといけないんだ。

ここまで見てきた問いは、一つに集約されます。

国家がお金を作る力から生まれる利益と責任は、一体誰に帰属するのか。

通貨発行権から生まれる利益は、誰に帰属すべきなのでしょうか。

国債によって生まれる利息収入は、誰の収入となるのでしょうか。

その利払いを支える負担は、誰が背負うのでしょうか。

損失やリスクが出たとき、その責任は誰が負うのでしょうか。

第13話で見つかった「チャ～リン発行益」「保管料」「運用益」は、物語上の出来事にとどまりません。

それは、近代国家の通貨制度そのものが抱えてきた問いにつながっています。

ここまでの地図を整理すると、次のようになります。

ここで重要なのは、「国債利息は民間に戻るから問題ない」と大きくまとめてしまわないことです。

確かに、国債利息は、国債を保有する民間部門や金融機関に支払われます。

しかし、民間部門は一枚岩ではありません。

国債を多く持つ主体と、税や物価や歳出構造を通じて負担を引き受ける主体は、同じではない可能性があります。

• 利息を受け取る人がいる。

• その利払いを支える人がいる。

• 通貨価値が揺らいだときに、購買力を失う人がいる。

• 金利が上がったときに、財政負担の形で影響を受ける人がいる。

このように見ると、第13話の問いは、単なる「アリクイ総裁のポッケ」の話ではなくなります。

それは、国家のお金の入口から生まれる利益と責任の帰属を問う話になります。

第1回では、ここまでの前提の地図を作りました。

通貨発行権は、単なるお札の印刷権ではありません。
現代制度では、一般政府は税という出口を持っていますが、主たる通貨の入口を直接持っていません。
そのため、税収を超えて支出したいときには、国債を発行します。
国債は、未来の税を背景に、現在のお金を生み出す仕組みです。
そして、この回路には利息がつきます。

次回、第2回では、この構造から生まれる「利益と負担の非対称性」を検証します。

国債利息は、誰に流れているのか。
その利払いを支える負担は、誰に跳ね返っているのか。
中央銀行の利益は、どこへ還流しているのか。
発行益は、本当に公共のものと言い切れるのか。

「国債利息は民間に戻るから問題ない」という大きな言葉では見えなくなる、民間部門の内部に潜む利益の集中と負担の分散。

次回は、そこをより冷静に見ていきます。

第13話の問いは、まだ終わっていません。

お金を作る力は、誰のためにあるのか。

（第2回に続く）

参考文献・参照資料

1. 通貨発行権・通貨高権・法的位置づけ

・日本銀行金融研究所「『中央銀行と通貨発行を巡る法制度についての研究会』報告書」
・日本銀行金融研究所「通貨発行権に関する考察」
・小栗誠治「日本銀行の独立性再考」
・「通貨の単位及び貨幣の発行等に関する法律」
・日本銀行法

2. 法貨性・銀行券・貨幣の発行制度

・日本銀行「銀行券・貨幣の発行・管理の概要」
・日本銀行「お札は誰が発行しているのですか？」
・日本銀行「お金には、どのような種類がありますか？」
・「通貨の単位及び貨幣の発行等に関する法律」
・日本銀行法 第46条

3. 通貨発行益・国庫納付金

・日本銀行「日本銀行の利益はどのように発生しますか？ 通貨発行益とは何ですか？」
・日本銀行「日本銀行の利益はどのように使われていますか？ 国庫納付金とは何ですか？」
・日本銀行金融研究所「『中央銀行と通貨発行を巡る法制度についての研究会』報告書」

4. 財政・国債・中央銀行の分離

・財政法 第5条
・日本銀行「日本銀行が国債の引受けを行わないのはなぜですか？」
・財務省「財政法」
・日本銀行法

5. 中央銀行の歴史

・Bank of England, “Our History”
・Bank of England, “Details of the Bank of England loan to the government in 1694”
・日本銀行「お札は誰が発行しているのですか？」
・日本銀行「日本銀行の歴史」関連資料

6. 日本銀行・明治期の通貨制度

・日本銀行「お札は誰が発行しているのですか？」
・日本銀行「日本銀行の歴史」関連資料
・日本銀行金融研究所「日本銀行創立前後の通貨制度・金融制度に関する資料」
・「日本銀行法」