老後が不安なので、株を始めました　DAY131【東京海上① 高配当株なのに、○が並ばない？】

―ハルと歩く、Age60の投資録　131日目―

高配当株のものさし、東京海上に当ててみる

昨日は、「オルカン高配当」を調べた。
世界の高配当株をまとめて持つ方法がある。

それを知った最後に、私はこう思った。

まとめて持つ方法を知ったからこそ、自分で一社を選ぶ意味も、もう少し知りたい。

だから今日は、予定どおり金融株へ戻る。

最初は、東京海上ホールディングス。
私はすでに、この会社を1株持っている。
正確には、きちんと分析を終えてから買った1株ではない。
15分割のニュースを知って、長年、保険でも馴染みのある会社だったこともあって、

「まず1株、持ってみよう」と買った株だ。

でも、1株と、これから買い増していくのとでは話が違う。

そこで今日は、これまで勉強してきた
「高配当株を選ぶものさし」を、東京海上に当ててみることにした。

〈覚えた7つの条件〉

以前、高配当株を探す方法を勉強したとき、
最初に数字で候補を絞る方法を知った。

目安にしたのは、この7つ。

・PER　12倍以下
・PBR　1.3倍以下
・ROE　7％以上
・ROA　3％以上
・配当利回り　3％以上
・自己資本比率　35％以上
・時価総額　100億円以上

もちろん、これを全部満たしたら必ず買い、という意味ではない。

まず数字で候補を絞って、
そのあと会社の中身を見る。

そう習った。

🌸 私:「ハル、じゃあ東京海上も、まずこれに当てはめてみればいいんだよね？」

また何かあるの？
とりあえず、数字を並べてみた。

〈東京海上を当てはめてみる〉

2026年8月28日の終値は、7,693円。
その時点の数字を、私のものさしと比べてみる。

PER　17.7倍
→ 目安の12倍以下には入らない。△

PBR　1.78倍
→ 目安の1.3倍以下には入らない。△

配当利回り　約3.2％
→ 3％以上。○

時価総額　約14.9兆円
→ 100億円以上。もちろん○。

あれ？

7つの条件に当てはめれば、
もっときれいに○が並ぶ会社なのかと思っていた。

でも、PERもPBRも、私が覚えた基準から外れている。

🌸 私:「ハル、東京海上って、高配当株の候補としてはダメなの？」

やっぱり。
では、残りの3つ。
ROE。
ROA。
自己資本比率。

ここまで見ようとして、手が止まった。

「あれ？　保険会社も、普通の会社と同じように見ていいの？」

〈保険会社も、同じものさしでいい？〉

ここで、ハルに言われて思い出した。

高配当株のスクリーニングを勉強したとき、
銀行やリース会社は、ROAや自己資本比率を一般企業と同じようには見ない、と習っていた。

🌸 私:「東京海上も、金融株だよね？」

そうか。
ひとくちに金融株といっても、
銀行と保険会社では、同じではない。

では、保険会社は何を見ればいいんだろう。

🌸 私:「ハル、自己資本比率だけじゃないなら、何を見るの？」

ESR。
また知らない言葉が出てきた。

なるほど。
東京海上の自己資本比率は24.1％。
私が覚えた目安は35％以上だから、
一般企業と同じものさしをそのまま当てれば「×」になる。

でも、保険会社には別のものさしがある。
ということは、

「自己資本比率24.1％だから、東京海上は財務が危ない」

とは、簡単には言えないということだ。
せっかく覚えた「ものさし」だけれど、

どんな会社にも、同じものさしをそのまま当てればいいわけではない。

これも、実際の会社を調べてみなければ気づかなかった。

〈それでも、気になる数字があった〉

一方で、東京海上自身が2026年度の見通しとして出している数字を見ると、

修正純利益は9,500億円。
修正ROEは13.0％。
そして、年間配当予想は245円。

東京海上は、配当を株主還元の基本と位置づけ、

利益の成長に応じて持続的に高めていく方針を示している。

ここで、私は配当の推移を見てみた。

2020年度　67円
2021年度　85円
2022年度　100円
2023年度　123円
2024年度　172円
2025年度　218円
2026年度予想　245円

きれいに増えている。

🌸 私:「ハル、私が見たかったのって、こっちかもしれない」

そうだった。
私は、今もらえる配当だけではなく、
これから配当が育っていく会社を持ちたい。

東京海上の予想配当利回りは約3.2％。
ものすごく高いわけではない。
でも、配当そのものは増えてきた。

「高配当株」という言葉だけを見ていると、
私はどうしても今の利回りに目が行く。

でも、3％の会社と、4％の会社。
それだけ比べても足りない。
その配当を、この先も出せるのか。
さらに増やしていけるのか。
そこを見る必要がある。

〈○の数だけでは、決められなかった〉

今日、「高配当株のものさし」を東京海上に当ててみた結果は意外だった。

PERは△。
PBRも△。
配当利回りは○。
時価総額も○。

そして、ROE、ROA、自己資本比率まで見ようとしたところで、保険会社には一般企業と同じ見方では判断しにくい数字があることを知った。

7つ全部に○がついて、「はい、合格」とはならなかった。

でも、だから候補から外す、でもなかった。

むしろ、

なぜ、この数字でも東京海上は評価されているんだろう。

という次の疑問が出てきた。

そしてもう一つ。

2026年度の利益構成を見ると、東京海上は私が思っていた以上に「海外」の会社でもあるらしい。

私は長い間、保険で東京海上を知っていた。
でも、それは東京海上の一部分しか見ていなかったのかもしれない。

1株買った会社を、数字から見始めた今日。

まだ、「買い増したい」とは決められない。

目標株価を考えるのも、もう少し先でいい。
次は、数字だけでは分からない東京海上を見てみよう。

この会社は、何で稼ぎ、なぜ配当を増やし続けられるのか。

そこを知ってから、私が2株目を買いたい会社なのかを考えたい。

一つずつ。

明日も続ける。

📚 DAY131の関連記事はこちら
DAY130【オルカン高配当って何？】
DAY129【東京海上、初めての1株】
DAY127【初めての指値注文】

【参考】
・東京海上ホールディングス IR情報　https://www.tokiomarinehd.com/ir/
・東京海上ホールディングス 配当方針・還元　https://www.tokiomarinehd.com/ir/stock/return.html
・東京海上ホールディングス 2026年度IR資料　https://www.tokiomarinehd.com/ir/event/presentation/

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