【第3回】なぜ原油価格が上がると、株価には逆風になる？――原油・インフレ・金利・株価を一本につなげてみよう

「教授、また株が下がってます！」

美咲がスマートフォンを片手にやってきた。

「ニュースでは**“原油価格が上昇”**って。

でも私、石油会社の株を持っているわけじゃありませんよ？

なんで私の株まで下がるんですか？」

ナスダック教授は笑った。

「原油は、ガソリンだけの話ではないんだ。

原油から始まった値上がりが、

物価に伝わり、金利に伝わり、株価まで届くことがある。

今日は第1回で学んだ“金利”が、もう一度登場するよ。」

① 原油が上がると、何が高くなる？

原油からは、ガソリン、軽油、ジェット燃料などが作られます。

さらに石油は、化学製品やプラスチックなどの原料にも使われています。

原油高は、

燃料費
輸送費
原材料費

などを通じて、企業のコストを押し上げる要因になります。

「ガソリンスタンドだけの話じゃないんですね。」

「その通り。」

② 原油高は、なぜインフレにつながる？

原油価格の上昇

↓

エネルギー・輸送などのコスト上昇

↓

物価への上昇圧力

企業はコストが上がると、

値上げする。

自社で吸収する。

利益率を下げる。

といった対応を迫られます。

米国の消費者物価指数（CPI）にもエネルギー価格は含まれています。

2026年8月の米国CPIでは、ガソリン価格が前月比3.9％上昇し、その月の総合CPI上昇の3分の1超を占めました。

「ガソリンだけでも、物価をそんなに動かすことがあるんですか？」

「ある。

だから市場は原油を無視できない。」

ただし、

原油が10％上がったら、物価も10％上がる。

そんな単純な関係ではありません。

原油高がどれくらい続くのか。

企業がどこまで価格転嫁するのか。

ほかの物価はどう動いているのか。

市場は、それらをまとめて見ています。

③ 景気が悪くなったら、むしろ利下げでは？

美咲が手を挙げた。

「原油高で物価が上がる。

でも物が高くなれば、みんな買い物を控えますよね？

商品が売れない。

企業も苦しくなる。

設備投資も減る。

だったら中央銀行は、景気を助けるために金利を下げたくなるんじゃないですか？

原油高だから金利を上げるって、むしろ逆では？」

教授はうなずいた。

「その疑問は正しい。

だから金融政策は難しいんだ。」

米国のFRBは、

物価の安定

と

最大雇用

の両方を重視します。

物価だけ見れば、

「金利を高くしてインフレを抑えたい。」

景気や雇用だけ見れば、

「金利を下げて経済を支えたい。」

物価は高いのに景気は弱い。

そんなときは、両方の目標の間で難しい判断になります。

「どっちを選んでも問題がありそう……。」

「だから原油だけを見て金利を決めるわけではないんだ。」

④ 金利を上げると経済が冷えるのに、なぜ上げるの？

「でも教授。

金利を上げたら、住宅ローンや自動車ローン、企業の借入も重くなりますよね？

みんながお金を使いにくくなって、企業も投資しにくくなる。

それって、経済を悪くしてません？」

「矛盾しているように見えるよね。

でも実は、

需要を少し冷ますこと自体が、インフレを抑える仕組みの一部なんだ。」

金利上昇

↓

借りる・使う・投資する力が弱くなる

↓

需要が冷える

↓

企業が値上げし続けにくくなる

↓

インフレ圧力を弱める

「じゃあ景気が少し冷えるのは、ある意味で狙っている部分でもある？」

「そう。

ただし冷やしすぎれば、今度は景気や雇用が悪化する。」

「うわっ……難しい。」

「だからFRBは、インフレだけでも景気だけでもなく、両方を見るんだ。」

⑤ 原油高＝利上げ、ではない

ここは重要です。

原油価格が上がった
↓
FRBが必ず利上げする

ではありません。

原油高がインフレ圧力を強めれば、

金利を下げにくくする要因

になることがあります。

一方で、原油高が景気や雇用を大きく弱らせれば、

利下げ方向の材料

になる可能性もあります。

「原油だけ見て“はい利上げ！”ではないんですね。」

「その通り。」

⑥ そして金利が、株価へ戻ってくる

金利が高い状態が続けば、企業の借入コストは重くなりやすくなります。

将来の成長期待が大きい企業では、金利上昇が株価評価の逆風になることもあります。

さらに債券利回りが高くなれば、

「株で大きなリスクを取らなくてもいいのでは？」

と考える投資家も出てきます。

原油の話だったはずが、

原油
↓
物価
↓
金利
↓
株価

まで、つながってくる。

美咲が笑った。

「第1回に戻ってきた！」

「そう。

株式市場のニュースは、別々に見えて、つながっているんだ。」

⑦ 原油が上がったら、全部の株が下がる？

「だったら原油が上がった日は、全部売ればいいんですか？」

「それはダメだね。」

「ですよねー！」

原油高が、すべての企業に同じ影響を与えるわけではありません。

エネルギー価格上昇が追い風になりやすい業種もあれば、

燃料・輸送・原材料コストの上昇が負担になりやすい業種もあります。

だから見るべきなのは、

「原油が上がったか？」

だけではありません。

⑧ もっと大切なのは「なぜ原油が上がった？」

同じ原油高でも、理由によって意味が変わります。

景気が強く、需要が増えて上がっているのか。

それとも、

戦争・減産・供給障害などで、供給が減って上がっているのか。

美咲が言った。

「同じ値上がりでも、中身が違うんですね。」

「そう。

“なぜ原油が上がったのか？”を見るのは、恩恵を受ける企業を探すためだけじゃない。

景気が強くて上がっているのか。

それとも、供給が減って上がっているのか。

同じ原油高でも、市場全体にとって意味が違うんだ。」

「なるほど……。

原油価格だけじゃなくて、値上がりの理由まで見るんですね。」

「その通り。

株式市場では、

“上がった・下がった”だけでなく、“なぜ？”を見る。

これは原油でも同じだよ。」

ナスダック教授の板書

今日の授業を一本につなげます。

原油価格上昇

↓

エネルギー・輸送・原材料などのコスト上昇

↓

インフレへの上昇圧力

↓

金利が下がりにくくなる可能性

↓

株価には逆風になり得る

ただし、これは絶対の公式ではありません。

見るべきなのは、

なぜ原油が上がったのか？

物価はどう動いているのか？

景気や雇用はどうなのか？

金利はどう反応しているのか？

その企業は原油高の恩恵を受ける側か、負担する側か？

です。

教授から美咲へ、今日の1問

「では美咲さん。

最後に問題です。」

「来ましたね……！」

原油価格が急上昇しました。

このとき株を見るうえで、

原油価格そのもの以外に何を確認しますか？

美咲は少し考えた。

「物価。

金利。

それから……」

美咲は顔を上げた。

「なぜ原油が上がったのか？」

教授は笑った。

「合格。」

「やった！」

今日の授業で覚えておきたいこと

原油のニュースを見たときに、

「原油が上がった。株が下がる。」

だけで終わらせない。

原油 → 物価 → 金利 → 株価

まで、一度つなげて考える。

そして最後に、

「なぜ？」

を付け加える。

それだけで、ニュースの見え方は変わってきます。

次回予告

第4回

円高・円安って、そもそも何？

――ドル円・企業業績・為替介入を一本につなげてみよう

「教授。

1ドル150円から140円になったのに……

なんで“円高”なんですか？

数字は下がってますよね？」

「そこから始めよう。」

円高。

円安。

なぜ数字が下がると円高なのか。

円高で恩恵を受けやすい業種は？

円安で恩恵を受けやすい業種は？

そして、

為替介入とは何をしているのか？

次回は、

ドル円 → 企業業績 → 株価 → 為替介入

を一本につなげます。

※この記事に登場する企業・状況の例は、株式市場の仕組みを説明するための一般的・架空の例を含みます。

参考資料

・U.S. Energy Information Administration（EIA）
「Use of energy for transportation」
米国の輸送部門における石油製品利用について確認
確認日：2026年10月1日

・U.S. Energy Information Administration（EIA）
「Use of oil」
石油製品の用途、石油化学製品・プラスチック等への利用について確認
確認日：2026年10月1日

・U.S. Bureau of Labor Statistics（BLS）
「Consumer Price Index」
エネルギー・ガソリン価格とCPIについて確認
確認日：2026年10月1日

・Federal Reserve Board
「Monetary Policy Report — July 2026」
エネルギー価格を含む供給ショック、インフレ、金融政策について確認
確認日：2026年10月1日

・Federal Reserve Board
「Monetary policy goals」
最大雇用と物価安定というFRBの政策目標について確認
確認日：2026年10月1日

・Federal Reserve Board
「The Fed Explained — Monetary Policy」
政策金利と家計・企業の消費、借入、投資との関係を確認
確認日：2026年10月1日

※本記事は、株式市場や金融の仕組みを学ぶことを目的とした教育・情報提供コンテンツです。特定の株式、債券、その他金融商品の購入・売却を推奨するものではありません。

※ナスダック教授、美咲は、金融市場を分かりやすく解説するために設定した架空キャラクターです。

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