【第6話】2025年4月25日｜“焦り”がにじむ米国のナラティブと、東京CPIの波紋

2025年4月25日 12:10

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2025年04月25日(金)08時00分ポスト

東京為替見通し＝日米財務相会談では反応薄、経済指標は東京都区部CPIに注目

　昨日の海外市場でドル円は、3月米中古住宅販売件数が年率換算で402万件と予想の413万件を下回ったことが分かると一時142.28円と日通し安値を付けた。ただ、米株価が一段高となり142.83円付近まで下値を切り上げた。ユーロドルは、1.1348ドル付近まで下押ししたものの、NY引けにかけては1.1398ドルまで強含んだ。

　本日の東京時間でドル円は、前日レンジを踏襲しながら神経質な動きにはなりそうだが、上値は限定的と予想する。今週に入り、トランプ政権が米トリプル安を回避したいため、中国への関税交渉に前向きだ。政権の期待通りにダウ平均やナスダック総合は3日続伸し、株安には一定の歯止めがかかった。ただ、ドルの買い戻しは徐々に効果が弱まってきていることで、本日もドルの上値は限られるのではないか。

　日本時間早朝まで行われていた日米財務相会談では、時間的な制約もあり予想通り表面的な話し合いで終わったようで、加藤財務相の会見での反応は限られた。加藤財務相は「米国からは為替に関して目標やそれに対する枠組みの話は全くなかった」と述べたが、ベッセント米財務長官と「為替に関して緊密かつ建設的な議論で一致」と会見で表明した。ただし、やり取りの中身や具体的なコメントを控えるとしている。

　この「建設的な議論」が具体的にどのような内容であったかが、今後の注目点になるだろう。日米会談の前に行われた米韓会談では、為替の件は今後2国間で協議する旨の発表があったことを考えると、米国が円だけではなくアジア通貨安全般について懸念していると考えられる。

　財務相会談が終わり、市場の注目は2回目の日米関税交渉に移る。赤沢経済再生相は4月30日に出発し、翌1日にベッセント米財務長官達と協議を行う。ただ、前回の交渉で自らのことを（トランプ米大統領と比較し）「格下の格下」と発言する赤沢氏が主導の下で、大きな進展を期待するのは難しいという声が多い。

　今週に入りトランプ政権が中国に対する税率を引き下げることを示唆するなど、弱気の姿勢を見せている。そのため、日本政府が早急に通商問題解消をするよりも時間をかけて交渉する方が優位に立てるとの認識を持てば、来週の協議も進展を期待できないかもしれない。なお、トランプ米大統領は中国との会談をもったとしているが、中国側は交渉は一切行われていないと発表するなど、米国側の焦りが出ているようだ。

　本日発表される経済指標では、国内の消費者物価指数（CPI）の前哨戦となる、4月の東京都区部CPIに注目。米国の相互関税の影響が出てくるのが年後半ということで、4月のインフレ率で市場が大きく反応することは難しいだろうが、来週行われる日銀政策決定会合の声明などに影響を与えることが予想されるため、注意深く見ておく必要はありそうだ。

東京為替見通し＝日米財務相会談では反応薄、経済指標は東京都区部CPIに注目｜FX・為替ニュース - ザイFX！より引用

【Step1：最初に書いた要約】

① トランプ政権が中国への関税交渉に前向きの姿勢を見せたことで、ダウ平均やナスダックが3日続伸。株安に歯止めがかかっている。

② 日米財務相会談は表面的な内容に終わり、特に為替に関して具体的な合意はなし。市場の反応も限定的だった。

③ 注目は4/30からの第2回日米関税交渉へ。ただし、今回も進展は期待しにくいとの声が多い。

④ 最近の米国は「関税引き下げ示唆」や「中国との一方的な会談アピール」など、やや“焦り”の色が濃くなってきている。

⑤ 本日は東京都区部CPIが発表予定。関税の影響は年後半だが、来週の日銀会合に影響する可能性があるため、注意が必要。

※これは私が最初に読んで、自分なりにまとめてみた要約です。
あとで間違いに気づいた部分も、あえて残しています。

【Step2：読んでいて感じた疑問】

①「米トリプル安」って何？ → ドル安・株安・債券安のこと？
② 「ドル買い戻しの効果が弱まっている」とは、何を見てそう言えるの？
③ 米国が焦っているということは、関税緩和＝ドル買い＝ドル円はこのまま上昇しやすい？それとも限界はある？

【Step3：ChatGPTの解説・補足と用語説明】

🔍「米トリプル安」はリスクオフの強いサイン？

→ 基本的には「ドル・株・債券」が同時に売られる現象で、投資家の**リスク回避モード（リスクオフ）**を意味することが多い。
ただし、ドルに関しては“世界の避難先”という性質もあるため、リスクオフ＝ドル高になるケースも。つまり、「トリプル安＝リスクオフ」の流れはあるけど、「ドルが売られるかどうか」はその時の“ナラティブ次第”。

🔍 「ドル買い戻しの効果が弱まっている」とは？

→ たとえば、米株が3日続伸しても、ドル円が反応しにくくなっていることなどから読み取れる。
通常なら株高＝リスクオンでドル買いにつながるが、今回はドル円が大きく戻さず、142円台でヨコヨコ。
＝投資家が「ドルの魅力に飽きてきている」雰囲気。

🔍 米国の焦り→関税緩和→ドル高トレンド？

→ 一時的にはそういう流れになることもあるが、
・弱気な米の姿勢
・関税交渉の進展期待の低さ
・日米会談での実質ゼロ回答
といった材料から、「ドル買いの持続力は弱いかも」と市場が感じている。
だから、ドル高にはなっても、“トレンドとして継続しにくい”という見方が今のムード。

🧠 補足：CPIの注目ポイント

東京都区部CPIは、全国CPIの先行指標。
特に日銀の金融政策に影響を与える可能性があるため、市場は“注目”している。
予想より強ければ「円買い圧力（円高）」につながる可能性あり。

【Step4：今回の学び】

① 「リスクオフ＝ドル買い」と「リスクオフ＝ドル売り」、両方ある。大事なのは、“どこに資金が流れているか”をナラティブで読むこと。
② 今は「株高・ドル安」という、リスクオン気味の状況。だけどドル円は頭打ちで、買いの勢いが弱くなってきている。
③ 市場の“焦り”や“静かな変化”に気づけると、ニュースの見え方が一気に変わってくる！
④ CPIや日銀会合など、「ちょっと先の予定」も見ながら、相場の風を読んでいくことが大切。

今日も、自分なりに考えて、自分の言葉で整理してみました。
通貨が感情で動くという視点を知って、相場の見え方が少し変わった気がします。
まだまだ学びの途中。だけど、またひとつ航海図が埋まりました。