サンディスクは、データを保存するNAND型フラッシュメモリの大手です。NANDの技術開発から製造、SSDなどの製品化、販売までを一貫して手がけます。NANDはこれまで、好不況の波が激しい「コモディティ（汎用品）」とみなされてきました。

決算説明会で語られたのは、好調な北米だけではありません。欧州では、夏の熱波が業界の力関係を1年でひっくり返しました。社内では、ビール大手出身の会長が予算の組み方から経営を作り替えています。売り先、原料、コスト。3つの現場に共通していたのは、動かせないものと動かせるものの線引きでした。

2026年4〜6月期の売上高は前年比11.1%増の16.8億ドルで、既存店売上高は6.2%増えました。このうち3%分は客数の増加によるもので、ジェリー・モーガンCEOは平均週販が創業33年で初めて17.5万ドルを超えたと強調しました。

経営陣が挙げた要因は、商品そのものの外側にありました。精肉売り場の値札、ファストフード店の客足、スーパーの売り場。調味料とは縁遠く見える出来事が、同社の出荷を動かしています。値上げも値下げも選びにくいなかで、経営陣は別の手を打ち始めました。

その起源は、1932年にシカゴで創業したラジオ部品メーカー。第二次世界大戦中には、航空機向けコネクターで6割超のシェアを握りました。しかし1967年に他社の一部門となってからは業績が低迷。1987年に投資グループに買収されると、本社機能を削って各事業部門に経営を任せる分権型の組織へ生まれ変わりました。

同じ会社の中で、競技用の商品は伸び、街履きは沈んでいます。中国では、悪い数字の後に「もっと悪くなる」という予告まで出ました。売上を削ってまで、Nikeは何を取り戻そうとしているのでしょうか。

その前身は、1993年末に破綻したコングリマリット企業。その後の再建プロセスでは数十社を売却し、事業を電気・機械設備工事に絞り込みました。2025年12月期の売上高は169.9億ドルにまで膨らみ、AIブームの追い風を受けながら事業を拡大しています。

経営陣の答えは、その見立てと逆を向いていました。ただし、AIによる値下げが始まっていることも認めています。人は増え、単価は下がる。その両方が同時に起きている会社は、何で稼ごうとしているのでしょうか。

2026年6〜8月期の売上高は前年同期比29%増えました。質疑では、この成長を資金調達なしで続けられるのかという問いが出ています。経営陣の答えは、工場の建て方と顧客との付き合い方の両方に及びました。

個人客と整備工場の双方に部品を売りますが、修理作業そのものでは収益を得ていません。2026年8月期の売上高は前年比7.4%増の203億ドルとなり、初めて200億ドルを超えました。

マニッシュ・バティア社長兼COOは「需要と供給がいつ釣り合うのか、見通しが立たない」と述べました。顧客との商談は、すでに2028年分に移っています。買い手の側も、数年先の分まで押さえに動き始めました。

米テネシー州に本社を置き、49州に2463店を展開しています。2025年12月期の売上高は155.2億ドルで、30年以上にわたり増収を続けてきました。その同社が、2026年に入って足踏みしています。

ジョシュ・ワインスタインCEOはこの現象を「休暇は聖域」という一言で説明します。船を南の海から北へ動かし、燃料は買い方ではなく使い方で守る。危機の中で同社が何を変え、何を変えなかったのかを追います。

それでも経営陣は「需要は減っていない」と言い切ります。パスが伸びた年に何が起きていたのか、雪が降らなかった冬に先払いはどう効いたのか、そして失った客をどこで取り戻すつもりなのか。決算説明会の応酬から読み解きます。

SCIの特徴は、顧客が亡くなる前に葬儀や墓地を売る事前契約にあります。2025年末の受注残は170億ドルと年間売上高の約4倍。既存店での葬儀は6割超が単価の低い火葬です。葬儀件数の増加を見込む2027〜2029年に向け、ベビーブーマー世代の高齢化がどう業績に表れるかが焦点です。

その会社が2026年4〜6月期の決算説明会で語ったのは、賭けの話ではありませんでした。「贔屓チームが負けた夜、ファンの出前は25%増える」という消費者の話です。買い手にはマクドナルドやDoorDash、予測市場のKalshiとPolymarket、そして賭け業者自身が並びます。賭けのオッズを支えてきたデータは、どこまで値札を広げられるのでしょうか。

2025年12月期の売上高は166億ドル、調整後EBITDAは53億ドルでした。家庭・事業所ごみの収集から埋立処分、有害廃棄物処理、プラスチック再生までを一貫して手がける垂直統合型の事業モデルが特徴です。

決算説明会では、Uberが次世代車両の土台にBlackBerryのソフトを選んだこと、トラック2社の合弁で1台あたりの単価が従来の約3倍になったこと、そして自動車メーカーがソフト会社に数量を「約束」し始めたという商習慣の変化が語られました。

値上げで潤うこの卸の足元では、別のことも起きていました。1株利益が59%増と過去最高を更新した同じ3か月で、およそ10億ドルの現金が会社から出ていったのです。行き先は、Amazonなど巨大クラウド事業者向けにAIサーバーを組み立てる「Hyve」部門。AIサーバーを組み立てる商売は、本当に儲かるのか。

重曹の米国最大手として知られ、「アーム＆ハンマー」を中核に洗濯洗剤、猫砂、口腔ケア、ニキビケアなど幅広いブランドを展開しています。2025年12月期の売上高は62億ドルで、売上の約4分の3を米国が占めます。

一方でアナリストの視線は別のところに向いていました。有料会員数の伸びは鈍り続け、政府から取り戻した関税をそのまま会員への値下げに回す施策には「本当に売上に効いているのか」という問いも飛びました。値下げを重ねる企業の帳尻は、どこで合っているのでしょうか。

その一方で、同社は別の製品で「特需の反動」という逆風も受けています。古い技術がAIの熱を冷ますに至った経緯と、突然やってくる需要の波への構え方に、老舗メーカーの戦い方が表れています。

減速と成功が同居する背景には、中小企業が人事業務を丸ごと外部に預ける動きの加速があります。その引き金となった医療保険料の高騰と、急増する外注を利益率を落とさずにさばくAIの使い方まで、説明会では米国の中小企業経営のいまが語られました。

2022年には卸売オークション大手ADESAの米国事業を買収し、全米の拠点を車両の整備・生産に転用してきました。2022〜2023年には資金繰りが懸念される局面もありましたが、会社側は現在、小売台数の成長率と調整後EBITDAマージンが10四半期連続で業界首位だと説明しています。