「沈まない小さな船」25年の投資で辿り着いた、感情に振り回されない航海術

あらすじ
最初に買った投資信託が、3ヶ月で元本割れになった。
電力会社の株を塩漬けにしたまま、8年が過ぎた。
原油価格がマイナスになった朝、食事の味がしなかった。
NVIDIAを売った後、株価上昇をテレビで見上げ続けた。
25年間、失敗を繰り返してきた。それでも航海を続けてきた。

完璧な判断より、沈まないこと。
その哲学が、長い時間をかけて少しずつ形になっていきました。

あなたの船は、今どんな状態ですか。

第１章｜正解を手放す

―１―
10万円が、静かに沈んでいった。

社会人になって数年が経った頃、初めて買った投資信託の話です。有名なファンドマネージャーが運用しているという触れ込みで、大手証券会社が一押しで販売していました。最初は基準価格が少しずつ上がっていきました。

ところが、3ヶ月も経たないうちに元本割れになりました。その投資信託は、その後も回復することなく、ずっと元本割れのままでした。

社会人になって最初のうちは、財形貯蓄の給与天引きをしているだけでした。当時は利率も良く、それで十分だと思っていました。
ところが数年が経ち、新聞や雑誌で投資の話題を目にするようになります。株や債券の知識はほとんどありませんでした。
それでも「まずは買ってみよう」という気持ちで、あの10万円を投じることになったのです。

これがあっけなく元本割れとなり、そのまま戻ることなく含み損を抱えることとなりました。
今振り返ると、とても小さな出来事、当たり前のことだと思えるのですが、当時は、自分が買ったものが利益を出すことなく、等価でも売却できないことに、非常にショックを受けました。
しかし、その元本割れのショックが、良くも悪くも、資産運用について真面目に考えるきっかけになりました。

それから投資や資産運用に関する本をたくさん読みました。
少し恥ずかしい話ですが、元本割れを取り戻したいという思いは、やがて「お金を早く増やしたい」という気持ちに変わっていきました。
自然とキャピタルゲインへの意識が強くなっていきました。

「安く買って、高く売る」

言葉にすると、とてもシンプルです。
しかし実際にやってみると、それが思った以上に難しいことに気づきました。

ニュースを追い続ける。タイミングを考える。売買の判断をする。

それは想像以上に時間とエネルギーを使うものでした。資産運用には、本当にたくさんの情報があります。銘柄の話、投資手法、市場の予測。
しかし、未来は誰にも読めません。市場も、経済も、社会も、常に変わり続けています。

私は毎日仕事をしています。市場を一日中見ていられるわけではありません。多くの人も、同じではないでしょうか。お金を増やしたいと思うほど、できるだけ多くの時間と意識を市場に向けようとします。

しかし、その時間が増えるほど、自分が本当にやりたいことに向ける時間は少しずつ減っていきます。それは、私にとってあまり健全な状態には思えませんでした。そしてあるとき、ふと疑問に思うようになりました。

「これは本当に割に合うことなのだろうか」

私は次第に、「投資の正解を探すこと」よりも、判断の仕組みを整えることのほうが大切なのではないかと考えるようになりました。
判断の仕組みがあれば、必要以上に市場に振り回されることもありません。そして何より、自分が本当にやりたいことに、時間と意識を向けることができます。

資産運用を「船」として考えるようになったのは、その頃からです。

まずは、沈まないこと。そして、少しずつ前に進むこと。

難しい装備は要りません。完璧な航海図も要りません。ただ、沈まない船を持つこと。そこから始めればいい。
この航海の記録が、同じように市場という海に出ようとしている誰かの、小さな羅針盤になれば幸いです。

―2―
損切りと塩漬け。

売れば、損が確定する。
でも、そのままにしていれば、いつか戻るかもしれない。
根拠はありませんでした。値上がりする理由など、何もなかった。
それでも「寝かせておけばそのうち回復するのではないか」という淡い期待を、私は手放せませんでした。

これが「塩漬け」の正体です。損を認めたくない。
でも売る勇気もない。その結果、何もしないまま時間だけが過ぎていく。

あのとき私が学んだのは、資産運用における最初の難所は「買うこと」ではなく「売ること」だということでした。
そして売れない理由は、多くの場合、数字ではなく感情にあります。

結局、その投資信託を売却したのは、別の金融商品で初めて利益を出した後のことでした。損を取り戻す感覚ではなく、ようやく「売ってもいい」と思えるだけの心の余裕ができた、そのタイミングでした。

ただ、塩漬けの後半では、あえてそのままにしていた時期もありました。
元本割れした事実を、忘れないための目印として。
あの10万円は、私にとって「授業料」であり「羅針盤」でもありました。

こんな煮えきらない思いを抱えながら、ある日ふと気づきました。
毎日のように日経平均の値動きをWeb画面で眺めていたときのことです。
テレビの経済ニュースや日本経済新聞などで報道されるマーケットの状況と連動して、今日は上がった、今日は下がった。その値動きの繰り返しを見ているうちに、私の中でふとあるイメージが重なりました。

資産運用って、何かの動きに似ている——。

しばらく考えて、ひとつのイメージが浮かびました。
それは「海に浮かぶ小さな船」です。

資産運用というと、多くの人は右肩上がりのグラフを想像するかもしれません。時間とともに資産が少しずつ増えていく。そんな直線的なイメージです。しかし実際に資産を運用していると、その感覚は少し違います。

ある日は増え、ある日は減る。 静かな日もあれば、大きく揺れる日もある。
この動きは、海に浮かぶ船の姿に近いように思います。船は波に揺られながら、少しずつ前に進んでいきます。穏やかな海の日もあれば、風の強い日もある。それでも船は、波に合わせながら進んでいきます。

そして船には、もう一つ大切なことがあります。海面の上に見えている部分と、海面の下に隠れている部分があることです。利益が出ている資産もあれば、含み損を抱えている資産もある。すべてが順調に増えているわけではありません。それでも船は沈まずに浮かび、航海を続けていきます。

市場が大きく揺れる瞬間も、必ずやってきます。急な下落、不安をあおるニュース、将来が見えなくなるような空気。船は嵐を止めることはできません。でも、嵐を乗り切ることはできます。

自分の資産は、一隻の船。
市場は、広い海。
資産運用とは、その船を進めていく航海。

まずは、沈まない船をつくること。
どんな波にも浮かび続けられる船を持つこと。それが、航海を続けるための最初の準備になります。

―3―
原油価格が、マイナスになった日のことを覚えていますか。

2020年4月20日の朝、私はいつものように、横になったままスマホで日課の価格チェックをしました。その瞬間、一瞬で目が覚めました。原油WTI価格が、マイナス37.63ドルになっていました。

マイナス37.63ドル！？

飛び起きて、もう一度画面を見る。見間違いではありませんでした。マイナスという数字の意味が、すぐには理解できませんでした。原油の価格がマイナスになるとは、どういうことなのか。スマホで経済ニュースを次々と開き、寝ている間に世界で何が起きたのか、事態の把握に必死でした。

その後、東京市場が開きます。連動する原油ETFで、ファンド自体が終了してしまう可能性があるとの緊急告知が出ました。最悪、投資したお金が紙くずになる・・・。
しかし、その告知を見ても、含み損を損切りする勇気はありませんでした。終了とならないことを祈る以外に、やることがありませんでした。

その後、WTIがプラスの値に戻り、最悪の事態は回避できました。しかしあの数日間は、食事の味も感じられないぐらい呆然としていました。
含み損が気になると、リカバリ策はないかと、そのことばかり考えるようになります。他のことが考えられなくなる。当時はコロナ禍で在宅勤務でした。もし毎日出社していたら、仕事にならなかったと思います。

実はあの経験の前、私はIFAという独立系ファイナンシャルアドバイザーの存在を知り、ポートフォリオという考え方を学んでいました。株式だけでなく債券も持つ。国内だけでなく海外にも分散する。その教えを忠実に実践し、少しずつ利益も出るようになっていました。

しかし、利益が出始めると、欲が出てきます。もっと早いタイミングで利確できる商品はないか。そう探しているうちに、原油に目が向くようになりました。安く買って高く売る。タイミングさえ誤らなければ、利益を増やしていけるはずだ。根拠のない皮算用でした。

どれだけ知識を持っていても、人は欲に動かされます。そしてその欲が、思わぬ嵐を呼び込むことがあります。

あの経験を経て、私は改めて気づきました。

資産の一部が大きく下がると、気になって仕方がなくなります。評価額を何度も確認する。ニュースを追いかける。気がつくと、そのことばかり考えてしまう。資産運用をしているはずなのに、むしろ資産に振り回されている状態です。

だからこそ、仮に含み損を抱えたとしても、放っておける程度の金額であること。言い換えれば、含み損になっても自分の生活や判断に影響を与えない金額の範囲で運用すること。これがとても大切だと感じるようになりました。

航海で一番大切なのは、速く進むことではありません。 沈まないことです。
どれだけ速い船でも、沈んでしまえば航海は終わります。しかし沈まない船であれば、嵐を越えて航海を続けることができます。

船は、大きくなくてもいい。 まず沈まないこと。

航海は、速さではなく、続けられるかどうかで決まるのだと思います。

―4―
「うわぁ・・・これは厳しい」

少し時間が遡ります。
2011年3月、画面に映る株価を見ながら、私はそうつぶやきました。東日本大震災の発生後、発電所の事故の状況が連日ニュースで流れる中、私が持っていた電力会社の株価は日を追うごとに落ちていきました。

しかし当時の私には、この落ち込みが数年にも及ぶという想像ができませんでした。「平均取得価額を下げれば、株価が少し戻るだけで損失を取り戻せる」そう考えて、株を買い増しました。

底値がいくらになるかわからないので、更に下がると見越して、分散して買い増しました。合理的な判断をしているつもりでした。しかし今振り返ると、そこには一つの感情がありました。

損失を確定させたくない。

株価が急落してから数年が経ち、
ある時期には、株価が購入時の半分くらいまで戻ったことがありました。
そのとき、私は一度、損切りを考えました。

「ここで売れば、損失は半分で済む」

その一方で、こうも考えました。
「ここまで戻ったのだから、もう少し待てば、さらに戻るかもしれない。」

結局そのときも、私は売ることができませんでした。
その後、株価はまた少し下がりました。
そのとき、私は思いました。

「あのとき売っていれば・・・。」

しかし時間が経つと、またこう思うのです。
「もう少し待てば戻るかもしれない」
振り返ると、その繰り返しでした。

結局、その株を損切りするまでに8年の時間がかかりました。
その間ずっと、ポートフォリオの片隅にあの株があり続けました。見るたびに、あの日の判断を思い出しました。
ただ、当時の私が特別に間違っていた、と言いたいわけではありません。
むしろ、その時の私は、人間として自然な判断をしていたのだと思います。

人は利益よりも、損失を確定させることを強く嫌うと言われています。
問題は、人間が弱いことではありません。
人間はそもそも、感情の影響を受けるようにできているということです。

資金を集中させる航海
借りたお金で大きな投資をする航海
たった一つの銘柄で海に出ていく航海

ではなぜ人は、危険だと分かっている方向に舵を切ってしまうのでしょうか。理由は単純です。感情が判断を上書きするからです。

値上がりしているときには、期待と焦りが生まれます。
下がっているときには、恐怖と後悔が生まれます。
そしてその感情が、本来の判断を少しずつ歪めていきます。
気がついたときには、船が浸水して沈みかけているのです。

海が荒れることは避けられません。市場は常に変化し、時には想像もしない出来事が起こります。問題はそのとき、感情で舵を切ってしまうことです。
波に揺られるたびに舵を動かしていたら、船はまっすぐ進みません。嵐の中で感情のまま動いていたら、船はいつか沈みます。

だからこそ船長には、感情とは別の判断の軸が必要になります。海がどれだけ荒れても、冷静に航路を保つための仕組み。それが、沈まない船をつくるうえで、欠かすことのできない一つの柱になります。

―5―
給与天引きされたお金は、なぜか使わずに済む。

社会人になりたての頃、財形貯蓄を始めてそのことに気づきました。給与が振り込まれる前に天引きされるお金は、自分の視界に入りません。だから手が出ない。意志の力ではなく、仕組みの力で貯まっていく。

投資を始めたとき、私はこの感覚を思い出しました。同じことを自分で作れないか。それが、お金を口座ごとに分けることに至ったきっかけでした。
人は感情によって判断を歪めてしまいます。値上がりすれば期待が生まれ、下がれば恐怖が生まれる。
それは特別なことではなく、人間の自然な反応です。

では、その感情に振り回されないためにはどうすればよいのでしょうか。私が大切だと思っているのは、判断の前に構造を整えることです。

多くの人は、お金を一つの塊として考えています。貯金も、生活費も、投資資金も、すべて同じ財布の中にある感覚です。しかし実際には、お金にはそれぞれ性格があります。
例えば、生活を守るためのお金があります。急な出来事が起きても生活を続けるための資金です。いわば、船を沈ませないための浮力のようなものです。

一方で、長期的に資産を増やすためのお金もあります。積立投資や分散投資のように、時間を味方につけて働く資金です。これは、船を前に進める推進力と言えるでしょう。
さらに、人によっては機会を取りに行くお金もあるかもしれません。個別株やテーマ投資など、少しリスクを取る資金です。これは航海の途中で見つけた島を探索するような、冒険の資金です。

お金は一つの塊ではなく、それぞれ異なる役割を持つ存在なのです。
その役割を守るために大切なのは、お金を入れる器を分けることです。私は現金を銀行口座ごとに分けています。生活のための口座、お金をプールするための口座、投資のための口座。銀行が違うと振り込みに手数料がかかるので、正直少し面倒です。しかし私は、その面倒さをあえて残しています。

実際に、その仕組みに助けられた経験があります。電力会社の株価が急落したとき、平均取得価額を下げるための資金をさらに投入しようとしました。もし口座が一つにまとまっていたら、おそらく手元の現金をそのまま動かしていたと思います。

しかし口座が分かれていたことで、一度立ち止まるタイミングが生まれました。仕組みが、感情にブレーキをかけてくれたのです。

お金を動かすのに少し手間がかかる方が、その場の感情で資金を動かしにくくなるからです。これは財形貯蓄の給与天引きと同じ発想です。仕組みが感情にブレーキをかける。

船にも区画があります。燃料、貨物、機関室。それぞれが分かれているからこそ、船は安定して航海できます。もしすべてが一つの空間にあれば、浸水が発生したとき、船全体に影響が広がってしまいます。

お金も同じです。役割ごとに区分けされているからこそ、船は安定して進むことができます。構造が感情から船を守るのです。

―６―
「うーーん、どうしよう。」

投資口座にお金を移した翌月、歓送迎会と冷蔵庫の故障が重なったことがありました。
そういうときに限って、服も買い替えたくなる。生活口座の残高を見ながら、頭の中で言い訳が始まります。

「そもそも投資口座に移した金額が多すぎたんだ」
「今月だけは戻してもいいんじゃないか」。

しかし私は、そこをぐっとこらえました。一度投資口座に入れたお金は、生活口座に戻さない。このルールだけは守り続けてきました。
なぜそこまで守るのか。理由はシンプルです。一度例外を作ると、次の例外が生まれるからです。「今月だけ」が「また今月だけ」になる。

そのうち、投資口座は緊急用の財布になってしまいます。ルールに穴が開いた瞬間、仕組みは仕組みでなくなります。

資産はどうやって増えていくのでしょうか。投資の話になると、多くの人は「どの銘柄が上がるのか」「どうすれば大きく増えるのか」という話に関心が向かいます。しかし私の経験から言うと、資産運用で最初に考えるべきことは別のところにあります。

それは、船を大きくする資金はどこから来るのか、という問いです。
―5―では、お金を役割ごとに分ける話をしました。生活を守るお金、資産を育てるお金、冒険のためのお金。こうして資金の役割を整理すると、もう一つ大事なことが見えてきます。

生活と投資を混ぜないこと、です。

もし生活資金で投資をしてしまうと、市場が下がったときに強い不安が生まれます。生活に必要なお金が減っていくのを見ると、人は冷静でいられなくなります。その結果、下がる→不安になる→売ってしまう、という行動につながりやすくなります。

だからこそ投資に使うお金には一つの条件があります。それが余剰資金です。なくても生活が続くお金。当面使う予定がなく、生活に影響を与えないお金。そのお金が市場の中で動いていても、生活の安心は揺らがない。そういうお金です。

では余剰資金はどうやって生まれるのでしょうか。私の場合、自然に余るのを待つのではなく、仕組みで作るものだと考えています。給与やボーナスが入ったときに、生活に影響しない金額をプール口座に移す。

そこで一ヶ月寝かせて、使わなければ余剰資金とみなして投資口座へ移す。このサイクルを繰り返します。
また、このプール口座のお金を極力使わないよう、日頃から節約の意識を持つことは言うまでもありません。コスト削減は投資の金利よりもはるかに有効なのですから。

また、生活口座から投資口座に直接お金を移すこともしません。必ず一度プール口座を通します。こうすることで、衝動的な投資を防ぐことができます。リーマンショックのときも、WTIが暴落したときも、コロナ禍でも、一方通行のルールは変えませんでした。あの「うーーん、どうしよう」という日常の誘惑も含めて、ルールを守り続けることが仕組みの力を生みます。

元手となる資金などなければ、最初から、いきなり大きな船なんて作ることはできません。それでいいのです。小さな燃料補給を続けながら、少しずつ航海の力を蓄えていく。焦る必要はありません。余剰資金という燃料を少しずつ積みながら、船はゆっくり大きくなっていきます。

―7―
「株式が下がっているのに、資産が減っていなかった。」

証券会社の評価レポートを開いたとき、私はその数字をしばらく見つめていました。最初に買った投資信託で元本割れを経験した後、IFAのアドバイスを受けてポートフォリオを組み直した頃のことです。日本株インデックス、国内債券投信、海外株インデックス、海外債券インデックス。教科書通りの組み合わせでした。

株式が下がった月のレポートを見ると、確かに株式の評価額は減っていました。しかし資産全体は、ほとんど目減りしていませんでした。債券が逆に動いて、株式の下落を吸収していたのです。頭では理解していたつもりでした。しかしその数字を自分の資産で見たとき、初めて腑に落ちました。投資の知識は、自分のお金で体感して初めて血肉になるのだと思います。

資産にはそれぞれ、ちゃんと役割があるのだと。

余剰資金を投資口座に送り込む仕組みが整うと、次に出てくる疑問があります。そのお金を、どの資産に積めばいいのか。株式がいいのか。債券がいいのか。多くの投資の話は、この「商品選び」から始まります。しかし私は、資産を選ぶときに少し違う考え方をしています。
それは、資産を種類ではなく役割で考えるということです。

投資資産には、大きく分けて三つの役割があります。

一つ目は、スタンバイの資産です。機会を待つための資産です。投資用の現金や、MRFのような比較的安全性が高くすぐに換金できる資産がここに当たります。市場が大きく動いたとき、資産配分を調整したいとき、この資金があることで柔軟に対応できます。船で言えば、まだ使われていない燃料のようなものです。

二つ目は、成長資産です。長期的に資産を増やすことを期待する資産です。代表的なものは株式です。企業の成長とともに、資産も時間をかけて大きくなっていきます。船で言えば、前に進むためのエンジンの役割です。

三つ目は、安定させる資産です。資産全体の揺れを小さくする役割を持つ資産です。債券などがここに当たります。株式が大きく動くとき、資産全体の揺れを抑える存在があることで、航海はずっと安定します。船で言えば、船体のバランスを保つバラストのようなものです。

ここで大切なのは、資産を「種類」で考えないことです。株か債券か、どちらが正解かという考え方ではなく、この資産はどんな役割を持つのかという視点で考えることです。
分散という言葉もよく聞きます。しかし分散とは、単にたくさんの資産を持つことではありません。役割を分けることです。

エンジンだけの船は不安定です。バラストだけでも前に進めません。燃料がなければ航海は続きません。それぞれの役割があるからこそ、船は安定して進むことができます。

あの評価レポートの数字が教えてくれたのは、資産運用の本質でした。市場の波は、まず投資資産に届きます。しかし役割の違う資産があることで、その揺れは吸収されていきます。こうして船は、荒れた海でも航海を続けることができます。

―8―
テレビでNVIDIAの名前が出るたびに、画面から目を逸らしたくなりました。

AIブームとともに半導体株が急上昇していた頃のことです。ニュースキャスターがNVIDIAの株価上昇を伝えるたびに、私は苦い気持ちになりました。なぜなら私は、その株をすでに売却していたからです。

実はNVIDIAとは、長い付き合いがありました。2000年頃、自作PCを組んでいた頃からグラフィックボードのメーカーとして知っていました。GeForceをPCIスロットに突っ込んでいた、あの頃からです。テレビでNVIDIAを語るコメンテーターたちより、ずっと前から知っていた会社でした。

それなのに、なんという失策。
これまでの経験で、私は損切りの遅さに何度も苦しんできました。電力会社の株を8年塩漬けにしたこと。原油ETFが暴落しても売れなかったこと。だから今回こそ、見切りを早くつけようと意識していました。

しかしその判断が、裏目に出たのです。
過去の失敗から学んだはずの行動が、新たな失敗を生む。なんという皮肉でしょうか。損切りが遅すぎても失敗する。早すぎても失敗する。市場はそう簡単には正解を教えてくれません。

当時、私はマイクロン・テクノロジー、クアルコム、NVIDIAの米国半導体株を保有していました。しかし半導体市場が一時的に低迷したとき、3社ともにメモリ系の会社という印象が強く、AI需要との結びつきをほとんど意識していませんでした。「半導体は長期的には成長する。しかし数年は厳しいのではないか」そう判断して、3社すべてを売却しました。

その後、AI需要の爆発的な拡大とともにNVIDIAの株価は急上昇しました。テレビで名前を聞くたびに、売却後の株価チャートを何度も見返しました。「あのとき持ち続けていれば」という計算を、何度繰り返したことか。

GeForceの残像が強すぎて、その会社の進化を見誤っていたのです。グラフィックボードの会社という印象が、AIチップの覇者という現実を覆い隠していました。人は自分が知っていると思っている会社ほど、その変化に気づきにくいのかもしれません。長く知っていることが、かえって判断を歪めることがある。これも、感情が判断を上書きする一つの形でした。

振り返ると、あれは長い成長の途中にあった一時的な波でした。しかしその波の中にいたとき、私には一時的な波なのか、本当に流れが変わったのか、判断できませんでした。
市場という海には、波があります。すぐに消える短い波。そして景気という大きなうねり。株価は景気の期待と不安を反映しながら、上下を繰り返します。

その波がどこまで続くのか、そのときには誰にも分かりません。私がNVIDIAを売ったとき、それが一時的な波だとは思えませんでした。波の中にいると、それが波なのか流れの変化なのか、見極めることは難しいのです。

波を止めることはできません。しかし船には舵があります。そしてその舵をどう握るかによって、航海の結果は大きく変わります。

波の中では、人は判断を誤ります。だからこそ、あらかじめ決めておく必要があります。感情ではなく、仕組みと航海のルールで舵を握ること。
次では、この航海を通じて見えてきたことを整理してみます。

―９―
振り返ると、ずいぶん非効率な航海をしてきたと思います。

買っては売り、塩漬けにし、また判断を誤る。25年間、その繰り返しでした。もっと効率的な航海ができたのではないか、と思うこともあります。
しかしその試行錯誤の中から、少しずつ自分なりの航海ルールが生まれてきました。
ルールを５つに整理しています。

一つ目は、余剰資金で航海することです。生活に必要なお金と投資に使うお金を分ける。当面使う予定がなく、生活に影響を与えないお金だけを投資に回す。これが航海の出発点です。

二つ目は、ハッチを閉めることです。一度投資口座に入れた資金は、生活資金に戻さない。この一方通行のルールが、感情による資金移動を防いでくれます。

三つ目は、資産を役割で持つことです。スタンバイの資産、成長資産、安定させる資産。それぞれの役割を意識して配置することで、船は安定して航海できます。

四つ目は、航路を選ぶことです。
ここで一つ、エピソードを紹介します。
当時、私は円・ドル・ユーロ・豪ドルと通貨を分散していました。そこで新興国をひとつテーマに加えてみようと考え、自分で調べ始めました。証券会社の売り込みではありません。経済関連の記事を読み込み、トルコはこれから伸びていくという情報を多く見かけました。

実際、当時のトルコは高金利通貨として注目されており、関連する投資商品も多く出ていましたので、バリューを感じていました。自分なりに調べて、自分なりに判断した。そのはずでした。

2016年頃、トルコリラのMMFを50万円ほど購入しました。トルコの株式は、投資した企業の状況を日本から把握するのは難しいだろうと考えていました。MMFの利率でも十分魅力的だったので、自分の中では安定に近い商品を買ったつもりでいました。

しかし、その後、通貨は大きく下落しました。2016年当時40円前後だったトルコリラが、今、たったの4円です。10分の1になってしまいました。驚愕です。

今でも30万円ほどの損失を抱えたまま、塩漬けになっています。
振り返ると、市場の制度や政治の不確実性など、自分が十分に理解していない部分が多くありました。MMFという商品の安心感と高金利という魅力が、為替リスクの見極めを曇らせていたのです。

NVIDIAの失敗と同じでした。魅力的に見えるものほど、冷静な判断が難しくなる。それ以来、投資対象となる市場については、以前より慎重に考えるようになりました。

五つ目は、感情で追いかけないことです。急激に値上がりしている商品に乗り遅れたくなるとき、「今回は縁がなかった」と考えることにしています。

自分はチャート図であがっていくローソク足をリフトやエレベーターに見立てるときがよくあります。ああ、このエレベーター乗りたい！と思うのですが、だいたい、これまでの経験で自分が乗り込んだときには、エレベーターが急降下ジェットコースターに変わっています。自分が元々いたフロアよりもずっと下のフロアに運ばれてしまうのです。

投資の機会は一度きりではありません。また追加投資の枠をあらかじめ決めておくことで、その場の感情で資金配分を変えることを防いでいます。

これらのルールは、特別なものではありません。しかし私にとっては、長い航海を続けるための大切な道具になっています。
完璧な判断をしようとすると、人は動けなくなります。あるいは感情に流されて動きすぎてしまいます。大切なのは完璧な航海ではなく、航海を続けることでした。

最初に買った投資信託が元本割れになったあの日から、電力株を8年塩漬けにした日々も、WTIがマイナスになった朝も、NVIDIAの株価上昇をテレビで見上げていた夜も、すべて航海の途中で起きた出来事でした。

あの頃の自分に、今の航海ルールを教えてあげたかったと思うこともあります。しかし同時に、こうも思います。あの失敗がなければ、このルールは生まれなかった、と。
知識として学んだのではありません。自分のお金で、自分の感情で体感したから、血肉になったのです。非効率に見えたあの航海が、実は必要な航海だったのかもしれません。

沈まない船があれば、航海は続けられます。波の穏やかな日もあれば、嵐の日もある。それでも船は少しずつ前に進んでいきます。

そしてこの航海を続けるうちに、次の問いが生まれてきました。
船の中を、どう整えるか。どこに何を積み、どの区画にどんな役割を持たせるのか。沈まない船ができたあとに、航海をもっと安定させるための設計図が必要になってきたのです。

第１章では、投資の「正解」を探すのではなく、沈まない船をつくることを考えてきました。第２章では、その船の中を整えていきます。

あなたの船は、今どんな状態でしょうか。
まだ出港していない人も、すでに航海中の人も、嵐の中にいる人も。どんな状態であっても、沈まない船をつくることから始められます。小さな船でいい。完璧でなくていい。ただ、沈まなければいい。

第２章｜船を設計する

―1―
最初は、均等に25%ずつ置いてみた。

国内株式、海外株式、国内債券、海外債券。IFAの方に教えてもらったポートフォリオの考え方を手がかりに、円グラフを4分割して均等に配置しました。基本のきから始める。それが出発点でした。

ところが四半期ごとに結果を見ていると、25%ずつのはずの配分が少しずつズレていきます。当たり前のことでした。4つの区画が均等に利益を出すわけがない。しかし実際に自分の資産で体感するまで、その当たり前が実感として理解できていませんでした。

そこで私は、追加投資する金額に差をつけるようにしました。構成比率が下がった区画に多めに配分する。ズレを補正しながら航海を続ける。これが、レイアウトを意識するという最初の一歩でした。

資産運用を始めようと思ったとき、多くの人がまず探し始めるのは「商品」です。どの株が良いのか。どの投資信託が増えるのか。今はインターネットを開けば、そうした情報を簡単に見つけることができます。しかし私はあることに気づきました。

どの商品を選ぶかという情報はたくさんある。しかし「資産運用の全体をどう考えるのか」という視点は、意外と少ない。それは人によって資産運用の目的も異なるので、一般論で語りにくいのかもしれません。

資産運用は、商品を一つずつ選ぶ作業ではありません。どれだけ良い部品を揃えても、配置が悪ければ船はうまく動きません。大切なのは、全体の配置をどうするかです。

船をつくるとき、いきなりエンジンを選ぶことはありません。まず考えるのは、船のレイアウトです。それぞれの役割を整理し、船全体のバランスを考えながらレイアウトを決めていきます。そして設計図が決まってから、初めて部品を選びます。

資産運用も同じです。どの銘柄を買うかよりも先に、まず考えるべきなのは船の中のレイアウトです。

私が考えるレイアウトは、大きく三つの区画です。
船を前に進める推進の区画。船の揺れを抑える安定の区画。そして安全と機動力を保つ備蓄の区画。

このレイアウトを意識すると、資産運用の見え方が変わります。どの銘柄を買うか、という問いの前に、推進の区画はどのくらい必要か。安定の区画はどのくらい必要か。備蓄はどのくらい持つべきか。そんな問いが生まれるからです。

多くの投資の話は「何を買うか」に集中しています。しかし私は、「どう配置するか」を先に考える方が重要だと思っています。

資産運用とは、未来を当てることではありません。構造を整えることです。
均等25%から始めた円グラフが、少しずつ自分の航海に合ったレイアウトへと変わっていく。その過程そのものが、資産運用を学ぶということだったのかもしれません。

あなたの船には、今どんなレイアウトがありますか。まだ設計図を描いていない人も、すでに航海中の人も、まず全体を俯瞰することから始められます。

では、船を前に進める力はどこから生まれるのでしょうか。次の話では、推進力の区画について考えます。

―2―
株主総会の資料が、初めて自宅に届いた日のことを覚えています。

エーザイという医薬品会社の株を買った後のことです。封筒を開けると、企業の取り組みや財務状況が丁寧にまとめられた冊子が入っていました。IT業界で働く私にとって、医薬品の開発プロセスや研究への投資判断は、まったく別世界の話でした。しかしその資料を読むうちに、自分が全く知らなかった世界が少しずつ見えてきました。
投資が、仕事の視野を広げてくれたのです。

エーザイを選んだのは、7年ほどインデックスファンドで運用を続けた後のことでした。資産が少しずつ積み上がり、「そろそろ個別株も考えられるかな」という気持ちが生まれてきた頃です。

しかし、いざ銘柄を調べてみると、最初の壁にぶつかりました。トヨタ自動車も、任天堂も、手が出ない。優良株と言われる企業ほど、株価は高い。そこで私は、自分でも手が届く優良株を探し始めました。そうして辿り着いたのがエーザイでした。

株主総会での不在投票の仕方も、エーザイで学びました。企業の歩みを追いながら、自分が株主であるという実感を持つ。インデックスファンドでは得られなかった感覚でした。
しかし振り返ると、その7年間のインデックスファンドがあったからこそ、個別株という選択肢が生まれたのだと思います。

最初から個別株を買おうとは思っていませんでした。投資を始めた頃は資金も少なく、個別株は自分が扱えるものだという感覚がありませんでした。IFAの方に勧められてインデックスファンドを選び、関係する書籍を読んで仕組みを頭に入れた。しかし本当に理解できたのは、実際に運用して実績を自分の目で確認してからでした。

基準価格が上がっていくのを見て、利益が出るのを体感して、ああこれがインデックスファンドというものなんだ、と腑に落ちた瞬間がありました。

資産運用における推進力は、成長する資産から生まれます。長い時間をかけて価値が積み上がっていく資産。その代表が株式です。企業は活動を続ける中で利益を生み出し、少しずつ価値を積み上げていきます。

ただし、個別企業を選び続けることは簡単ではありません。仕事があり、日々の生活があります。企業の分析に多くの時間を使い、株価を常に追い続けることは現実的ではありません。

そこで有効なのがインデックス投資です。一つの企業ではなく、多くの企業の成長にまとめて乗る。経済全体の推進力を取り込むという考え方です。
推進の区画は、特定の企業を当てる場所ではありません。成長する経済の流れに乗る場所です。そしてその区画は、時間を味方につけることで少しずつ大きくなっていきます。

エーザイの株主総会資料が届いた日から、私の投資の景色は少し広がりました。しかしその景色にたどり着くまでに、7年間のインデックスファンドという航海がありました。推進力は、焦らず時間をかけて育てるものだと、今は思っています。

インデックスファンドか個別株か、という択一ではありません。
仕事が忙しい日々の中で、インデックスファンドは私にとって心強い存在でした。エーザイという個別株の面白さを知った今でも、成長の区画の基本はインデックスだと思っています。どちらが上でも下でもない。それぞれの役割が、船を前に進めてくれる。

その一方で、エーザイの株主総会資料のように、その企業の歩みを追う喜びがあります。資金があればインデックスファンドと個別株を組み合わせても良いわけで、船に例えるならば、どういう部品を組み合わせてエンジンを作るか。推進の区画には、そういう設計の楽しさがあります。

ただし、推進力だけの船は不安定です。エンジンだけが強い船は、波に耐えることができません。次の話では、船の揺れを抑える安定の区画について考えます。

―3―
四半期の資産運用状況のレポートを開いて、首をかしげました。

ステート・ストリート外国株式インデックス・オープンが大きく落ちていました。しかし資産全体を見ると、それほど減っていない。なぜだろう。数字を追っていくと、公社債の投資信託が逆に上がっていたのです。

株式が下がると、債券は上がる。頭では知っていたはずのことでした。しかしその動きを証券会社から送られてきた自分の資産のレポートで見たとき、初めて腑に落ちました。

ああ、これがポートフォリオというものなんだ。
海外株式と国内債券。株式と債券のバランスと、海外と国内のバランス。その両方を同時に学んだ瞬間でした。

当時は米国経済が不振で、円に資金が退避する流れが顕著でした。だから米国中心の外国株式が下がった時に、国内債券が上がるという構図はわかりやすかった。海外と国内でヘッジするという役割が、教科書通りに機能した瞬間でした。

その経験から、私は安定の区画に外貨建てのMMFと外貨預金も組み込むようになりました。ドルとユーロ、複数の通貨を持つことで、為替のバランスも取る。債券だけではなく、通貨の分散も安定の区画の一つの形です。

公社債の投資信託は、値動きがとても地味です。当時の私は正直なところ、面白い資産だとは思っていませんでした。ただIFAの方に勧められて、ポートフォリオの一部として持っていただけでした。

しかし、あの四半期レポートを見て、考えが変わりました。
地味だからこそ、意味がある。目立たないからこそ、船を支えられる。
船にはバラストと呼ばれる重りがあります。船の下に重りを置くことで船体の重心が下がり、波に揺さぶられても安定します。推進力だけでは、船は不安定になります。人は、大きく揺れると航海を長く続けられません。だからこそ安定の区画が必要になります。

安定資産の代表的なものは、債券や金、先述の外貨MMFや外貨普通預金、外貨定期預金などです。株式とは異なる値動きをすることが多く、ポートフォリオ全体の揺れを小さくする働きを持っています。株式のように大きく増える資産ではありません。普段はあまり目立つ存在ではありません。しかし船のバラストと同じで、普段は目立たないこの重りが、荒波のときに船を支えます。

安定資産の役割は、資産を大きく増やすことではありません。揺れを小さくすることです。
こういう値動きは、本で読むだけではなかなか実感できません。自分で保有して、自分のレポートで確認して、初めて体感できるものです。
船が安定していれば、航海を続けることができます。揺れを抑えることで、長い航海が可能になるのです。

あの四半期レポートが教えてくれたのは、ポートフォリオの本質でした。速く進むことより、揺れに耐えながら進み続けること。安定の区画は、そのための場所です。
ただし、推進と安定だけでは航海は完成しません。船にはもう一つ重要な区画があります。次の話では、船の備蓄について考えます。

―4―
備蓄がゼロになる状況だけは、避けたかった。

「お金に働いてもらう」という言葉を知った頃、私はこう考えていました。口座に現金を置いておくのは、お金が働いていない状態だ。できるだけ投資に回した方が良いのではないか、と。

しかし同時に、こうも思っていました。資産運用の中で予測しない事態が起きたとき、現金がゼロで身動きが取れない状況は避けたい。その感覚が、備蓄の区画を守り続けた理由でした。

備蓄を使う瞬間は、突然、全く予想してない非常に重要な局面で訪れます。
市場が大きく動いたとき、自分が持っている資産に追加投資をする。消防車が出動するような場面です。持っていた資産が急落してしまうというケースもあれば、以前から狙っていた商品が急落して、安値で手に入れられる千載一遇のチャンス、というケースもあります。

第１章で書いたWTIマイナスの朝は、前者のケースの典型的な事例になります。あの緊急事態のような場面で、備蓄があるかどうかで行動の選択肢が全く変わります。備蓄がなければ、ただ呆然と見ているしかありません。しかし備蓄があれば、冷静に判断して動くことができます。

ただし、備蓄の使い方には正解がありません。
下落のパターンは、その時々で違います。一度ズドーンと落ちて底値を打つこともあれば、一度落ちてさらに翌日以降に落ちる二重底のケースもある。あるいは下落幅は小さいけれど、じわじわと期間をかけて落ちていくこともあります。これは正直、読めません。

だからこそ私は、追加投資の資金を小分けにして投入するようにしていました。最初から備蓄を全額投入してしまうと、必ずと言っていいほどさらに下落して、すぐに含み損を抱えることになるからです。

しかし小分けにも難しさがあります。小分けしすぎると、追加投資の途中で底値を打って価格が跳ね上がってしまい、平均取得価額を下げる作戦が中途半端に終わってしまいます。

投資の世界に「落ちるナイフ」という言葉があります。急落中の株を安易に買わず、底を打ってから購入すべきという格言です。しかし実際の相場の中でこれを実践しようとすると、言うは易く行うは難しとしみじみ実感します。底がどこかは、そのときには誰にも分からないからです。早く動けば含み損を抱え、遅く動けば機会を逃す。それでも動けるのは、備蓄があるからです。備蓄がなければ、指をくわえて見ているしかありません。

この追加投資のオペレーションに、完璧な答えはありません。しかし備蓄があるからこそ、この試行錯誤ができます。備蓄がなければ、そもそも選択肢が生まれないのです。

備蓄は、お金を眠らせているのではありません。次の機会を待っている資金です。そしてその機会が来たとき、どう動くかを静かに考えるための余白でもあります。嵐の中でこそ、その余白が力を発揮します。

船が燃料を積んでいるのは、無駄だからではありません。航海を続けるためです。備蓄の区画は、その航海を支える静かな力です。
ただし、推進と安定と備蓄があれば船のレイアウトは完成というわけではありません。もう一つ大切な考え方があります。次の話では、船の配置について考えます。

―5―
分散しているつもりが、気づけば米国に偏っていた。

海外への分散を意識しても、手頃な商品はどうしても米国中心になります。ユーロ建てや豪ドル建てで購入できる使い勝手の良い商品は少なく、「海外分散」と言いながら実態は米国依存になってしまう。これは今も変わらない現実です。

だからこそ、かつてBRICS投資が流行った頃、私はなんとかして米国以外に分散しようとしていました。ブラジルに投資したいと思っても、地球の裏側の国に投資する術がなかなか見つからない。そこで見つけたのが、ソニー銀行の外貨預金でのブラジル定期預金でした。

利率がとても良く、定期預金としてのパフォーマンスは悪くなかった。しかしその後、ブラジルレアルが大きく下落しました。2013年頃は1レアル45円前後だったものが、その後20〜30円の間を行き来するようになりました。定期預金の利率でコツコツ増やしたお金が、為替の動きで帳消しになってしまう。高金利の魅力が、為替リスクという落とし穴を覆い隠していたのです。

これはオルカンが登場する前の、個人的なあがきでした。米国依存の分散できないリスクを何とかしようとした試みでしたが、結果として為替リスクという別の壁にぶつかりました。

そして恥ずかしながら、この経験があるにもかかわらず、後にトルコリラに突っ込んでしまいました。ブラジルは情報が少なく、判断材料が限られていました。一方でトルコはブラジルと比べて開かれた国というイメージがあり、親日国としてメディアの露出も多かった。「今度は情報がある分、大丈夫だろう」そのムードに引っ張られてしまいました。

為替リスクで痛い目を見たはずなのに、また同じ構図の罠にはまってしまった。いずれにしても、その時々のムードに影響を受けてしまったことは否めません。これを経験しているにもかかわらず、学習しない人だよな、と反省の日々です。

地域の分散には限界があります。では、どう補うのか。
そこで有効なのが、時間の分散です。

積立NISAが始まるずっと前から、私はオンライン証券で銀行引き落としを毎月設定して、個人で投資信託を積み立てていました。毎月一定額を、相場の動きに関係なく淡々と積み続ける。上がっても下がっても、同じペースで続ける。

振り返ると、この最初の資産づくりが一番着実に安定して資産を増やしていたと思います。劇的な成果ではありません。しかし確実に、船は前に進んでいました。

実は今、自分では積立投資をしていません。コロナショック以降は原油のリカバリに注力していたからです。しかしその一方で、会社の確定拠出年金はひたすら毎月積み立てています。途中で株式と債券のバランスを変えながら、しっかりパフォーマンスが出ています。

自分でジタバタするより、時間による分散の方がよほど合理的ではないか。25年間の経験を経て、今はそう考えています。
相場が下がった時に積立を止めたくなる気持ちは、誰にでもあります。しかし下がった時こそ、同じ金額でより多くの口数が買えます。時間をかけて買い続けることで、平均取得価額は自然と安定していきます。

地域の分散が難しくても、時間の分散は誰にでもできます。特別な知識も、大きな資金も必要ありません。毎月同じ金額を積み続けるだけでいい。初心者に最も有効な投資は何かと聞かれれば、私は迷わず積立投資と答えます。

分散とは、単にたくさんの資産を持つことではありません。地域を分け、役割を分け、そして時間を分ける。その組み合わせが、船を安定させます。
ただし、分散しているだけでは航海は安定しません。

船にはもう一つ重要な要素があります。それは重心です。資産をどのくらいの比率で持つのか。そのバランスが、船の安定性を決めます。次の話では、資産運用におけるリスクについて考えます。

―6―
「即死条項」という言葉を知ったのは、その商品を買った後でした。

NEXT NOTES ドバイ原油先物 ダブル・ブル ETN（2038）という商品です。原油価格が上昇すれば、その値動きの2倍のリターンが得られる。そういう仕組みの商品でした。当時の私には、原油価格の回復局面で大きなリターンを得られるかもしれないという期待がありました。

しかし原油価格が急落したとき、この商品には恐ろしい条項があることを知りました。当時の東洋経済の記事によれば、「原油価格が1日で半値以下に下がると、投資家は強制的に損失を確定させられ、市場からは一発で退場となる」というものです。含み損どころか、投資した資産がそのまま消えてしまう可能性があったのです。

2020年3月9日と4月22日、2度にわたって即死条項の発動に近い水準まで迫りました。私が強く意識したのは2度目の4月22日、まさにWTI価格がマイナスになったあの朝の翌日です。

第１章で書いた「食事の味がしなかった数日間」は、この商品のことでした。
即死条項の水準までどのくらいかを冷静に計算する余裕などありませんでした。ただ毎朝、WTIの価格と2038の価格を確認する。それだけを繰り返していました。当時はコロナ禍で在宅勤務でした。それでも仕事への集中が難しい日が続きました。

その後、WTIが持ち直す中で追加投資を繰り返し、含み損をほぼ解消してこのファンドを手放せたのは、約1年後のことでした。その1年間、原油レートを睨みながら追加投資と利確を繰り返す日々が続きました。

はっきり言って、人生の無駄な時間だったと思います。
振り返ると、この商品を買った時点で、私の船の重心は完全にズレていました。推進の区画を大きくしすぎた。しかもレバレッジという倍率のかかった商品で。それは速く進むためのエンジンではなく、嵐の中で暴走するエンジンでした。

資産運用におけるリスクとは、危険そのものではありません。船の重心の位置です。
区画の広さのバランスが、船の重心を決めます。推進の区画が大きい船は速く進みます。しかしその分、波の影響を受けやすくなります。安定の区画が大きい船は揺れにくくなります。ただし進む速度はゆっくりになります。

この重心を決めるのは、他の誰でもありません。自分自身です。
どのくらいの含み損なら、日常生活を送りながら耐えられるか。価格が下がっても、淡々と保有し続けられる金額はいくらか。そのラインを自分で把握しておくことが、船の設計の出発点になります。

毎日価格を確認せずにいられない状態は、その船が自分には速すぎるということです。私はその後、レバレッジ商品を推進の区画から外しました。速く進むことより、揺れても航海を続けられることを優先する。それが自分の重心だと気づいたからです。

リスクとは、避けるものではなく設計するものです。含み損が出ない船を作ることが目標ではありません。揺れても航海を続けられる船を作ることが目標です。

あの1年間の原油レートとの格闘が、私に自分の重心を教えてくれました。痛い授業料でしたが、この経験がなければ、リスクとは何かを本当の意味で理解できなかったと思います。

ただし、船の航海はこれで終わりではありません。船には、もう一つ心強い力があります。それが追い風です。次の話では、資産運用における追い風、配当について考えます。

―7―
郵送されてきた封筒を開けてみたら、配当通知でした。

個別株を持ち始めてしばらく経った頃のことです。株主総会の資料と同じように、封筒が自宅に届く。開けてみると、配当金の通知が入っていました。
それまで銀行の預金利子は「なんとなくついている」感覚しかありませんでした。しかし自分の意思で選んで投資した株式から、配当という形でリターンが返ってくる。その実感は、銀行の利子とは全く違うものでした。

もう一つ、配当を実感した場面があります。四半期の資産レポートを開いたとき、投資信託の預り金が「お、増えている」と気づく瞬間です。キャピタルゲインによる評価額の上昇とは別に、配当が預り金として積み上がっている。その数字を見るたびに、「評価額」という言葉を意識するようになりました。

資産運用において、船を前に進める力は推進エンジンだけではありません。海には風があります。風が船を後ろから押すとき、エンジンだけで進むよりも楽に前へ進むことができます。これが追い風です。資産運用における追い風が、配当です。

株式を持っていると、企業が生み出した利益の一部が配当として支払われます。これは株価の変動とは別に生まれる収益です。配当は、船を前に進めるもう一つの力です。

ここで私が決めていたルールがあります。配当は生活資金に使わない。必ず再投資に回す、ということです。
配当が入ると、つい使いたくなる誘惑があります。しかし私はそれをしませんでした。意志が強かったというより、ルールとして選択肢を封じていたからです。

私はクレジットカードのリボ払いを人生で一度も使ったことがありません。使えないのではなく、使わないと決めているのです。配当の再投資も同じです。「配当は再投資する」というルールがあることで、その場の誘惑に悩まなくて済みます。選択肢を封じることで、判断のコストをなくす。

これは第１章で書いた「ハッチを閉める」という考え方と同じです。
配当を再び資産に戻すことで、船は少しずつ大きくなっていきます。やがて配当そのものが新しい資産を生み出す力になります。

自走とは、追加資金に頼らずに前に進む状態です。配当だけで航海できるほど大きな船を作るには、長い時間が必要です。しかし一つ確かなことがあります。配当が生まれるようになると、船は少しずつ自分の力で進み始めます。

あの封筒が届いた日から、資産運用の景色が少し変わりました。株価の上下だけが投資の結果ではない。静かに積み上がっていく配当という追い風が、長い航海を支えてくれる。そのことを、体感として知ることができたからです。

さて、航海を続けていると、船のレイアウトは少しずつ変わっていきます。資産価格の動きや配当の再投資によって、区画の広さが少しずつ変わってしまうからです。そこで必要になるのが、船のバランスを整える作業です。次の話では、船のレイアウトを整えるリバランスについて考えます。

―8―
リバランスで、初めて自分が船長になった気がしました。

最初は均等25%ずつ置いた4つの区画——国内株式、海外株式、国内債券、海外債券。しかし四半期のレポートを見るたびに、その比率は少しずつズレていきます。株式が上がれば推進の区画が広くなり、債券が動けば安定の区画の比率が変わる。放っておけば、船は必ず最初の設計からズレていくのです。

最初は、そのズレを元に戻す作業としてリバランスをしていました。構成比率が下がった区画に追加投資して補正する。単純な修正作業です。
しかし続けていくうちに、少しずつ考え方が変わっていきました。
ただ元に戻すのではなく、自分のゴールに向けて意図的にバランスを変える。そういう操作ができることに気づいたのです。

例えば、経済が回復基調にあると判断したとき、推進の区画を少し広げる。攻めの姿勢で速く進む選択です。逆に市場が不安定な時期には、安定の区画を厚くする。大波に耐えられるよう、スピードを落として守りを固める選択です。

しかしここで一つ、覚えておきたいことがあります。攻めに転じるときほど、自分の重心を忘れないことです。推進を広げれば速く進める。しかし揺れも大きくなる。その感覚を体で知っているからこそ、どこまで攻めるかを自分で決められます。第６話で書いたレバレッジ商品の失敗は、この感覚を忘れた結果でもありました。

こうして、自分なりの目標と判断に基づいて、4つの区画のバランスを可変するようになりました。これはもう、単純なメンテナンス作業ではありませんでした。自分の考えで船を操縦する行為でした。

リバランスとは、未来を当てる作業ではありません。株価が上がるか下がるかを予測する作業でもありません。自分が決めた設計と判断に基づいて、船の重心を整える作業です。
では実際に、どうやってリバランスを行うのか。

私の場合は四半期に一度、資産の評価額を確認しています。株式、債券、現金それぞれの割合を見て、自分の判断と大きくズレていないかを確認します。もしズレていれば、備蓄の区画にある現金を使って補正します。

ここで便利なのが、配当や分配金の仕組みです。株式の配当やETFの分配金は、証券口座の現金として自然に入ってきます。つまり備蓄の区画には、航海を続けるだけで少しずつ資金が補充されていくのです。

追い風を受けた船が、その力を使って自分のバランスを整えている。そんな航海です。
均等25%から始まったレイアウトは、今では自分の考えと経験を反映した設計になっています。市場を学びながら、自分のゴールを考えながら、少しずつ自分だけの船に育てていく。
リバランスとは、その積み重ねです。

航海を続けていると、船のレイアウトは必ず変わります。だからこそ、ときどき船を観測し、自分の判断に基づいてバランスを整える。それが、長い航海を続けるための操船の基本です。
次の話では、新しい金融商品が登場したときの対処法——小さな実験室という考え方を紹介します。

―9―
実験室には今、2つの投信を飼っています。

eMAXIS Slim全世界株式（オール・カントリー）と、eMAXIS Slim米国株式（S&P500）です。
2024年1月、新NISAが始まると、世の中はこの2つの話題で溢れかえりました。YouTubeや雑誌を開けば「オルカンかS&P500か」。まるでこの2つ以外に選択肢はないかのような情報の洪水でした。

それを見ていて、ふと思い出したことがあります。20年以上前、私が初めて投資信託を買ったときのことです。「有名なファンドマネージャーが運用しているから大丈夫」という触れ込みに背中を押されて、10万円を投じました。

しかし今は違います。情報は公平で、わかりやすい説明が増えました。良い時代になったと思います。だからこそ、その情報の洪水の確からしさを自分の目で検証してみたい、私はいつもの習慣に立ち戻りました。まずは実験室で試してみよう、と。

同じタイミングで、同じ金額を同じペースで積立を始めました。どちらが優れているのか。世の中では今もその議論が続いています。しかし私は、どちらが正解かを決めようとしているわけではありません。同じ条件で並走させて、実際のパフォーマンスを自分の目で観察しているのです。

米国株価に上がり下がりはありましたが、損益はプラスで順調に推移しています。インデックス投資ということもあり、成長領域でも意外なほど安心感がある。それが今の正直な感想です。この2つがいつか実験室を「卒業」して、船の本体に組み込まれる日が来るのか。それはまだわかりません。しかし観察を続けることで、自分なりの答えが見えてくると思っています。

一方で、実験室に入れて「これは本体には無理だ」と判断したものもあります。仮想通貨のイーサリアムです。

10万円ほどで購入してみました。すると、値動きの大きさに驚きました。20万円近くまで上がったかと思えば、5万円ほどまで下がる。原油の比ではありません。原油は価格変動の背景を理解する手がかりがある。しかし仮想通貨は現実世界の経済との関連性が複雑で、値動きの理由を自分で腹落ちさせることが難しかった。

さらに暗号資産の売却益は株式とは税制が違い、雑所得として扱われます。こうしたことは、実際に触れてみて初めて理解できました。これは、いきなり運用の中心に入れる資産ではない。そう判断しました。

実験室があったからこそ、大きな判断を誤らずに済みました。
実験室の目的は、利益ではありません。理解することです。仕組みはどうなっているのか。実際に持つとどんな値動きをするのか。本やニュースを読むだけではなかなか実感できないことが、小さな金額で試すことで初めてわかります。

怖いから触れない。あるいは流行だからいきなり大きく投資する。多くの人はこの二択になりがちです。しかし実験室という第三の選択肢があります。
小さく試す。静かに観察する。理解できたものだけを航海に活かす。
長い航海の中では、新しい技術や新しい市場が必ず現れます。実験室を持つことで、船は変化に対応しながら、それでも沈まずに進み続けることができます。

―10―
均等25%から始めた円グラフが、いつの間にか自分の航海を映す設計図になっていました。

第２章では、船の中を整えてきました。
最初は、ただ区画を分けることから始まりました。国内株式、海外株式、国内債券、海外債券。均等に25%ずつ置いて、基本のきから始める。それが出発点でした。
しかし航海を続けるうちに、それぞれの区画に意味があることを体感していきました。

推進の区画では、エーザイの株主総会資料が届いた日のことを覚えています。配当通知という封筒を開けた時の感覚。投資が、仕事の視野を広げてくれた経験。個別株を持つとはどういうことか、インデックスファンドとは何が違うのか。7年間のインデックス運用を経て、自分の手で部品を選ぶ楽しさを知りました。

安定の区画では、四半期のレポートを見て首をかしげた日がありました。ステート・ストリートの外国株式ファンドが落ちているのに、資産全体はそれほど減っていない。債券が逆に動いていたのです。頭では知っていたことが、自分の資産で初めて腑に落ちた瞬間でした。

備蓄の区画では、「落ちるナイフ」の難しさを体感しました。ズドーンと落ちる型、二重底型、じわじわ型。下落のパターンは読めない。だからこそ備蓄を小分けにして、冷静に動く。
備蓄があるからこそ、選択肢が生まれることを知りました。

リスクという重心では、即死条項という言葉と出会いました。1年間、原油レートを睨み続けた日々。はっきり言って人生の無駄な時間でした。しかしあの経験が、自分の重心がどこにあるかを教えてくれました。

リバランスでは、初めて自分が船長になった気がしました。単純な修正作業が、やがて自分の判断で船を操縦する行為に変わっていく。均等25%から始まったレイアウトが、少しずつ自分だけの設計図になっていきました。

そして実験室では、オルカンとS&P500を並走させながら観察しています。イーサリアムで「これは無理だ」と学んだことも、実験室があったからこそです。

振り返ると、第２章で起きた最も大きな変化は一つです。
以前は「何を買うか」を考えていました。今は「どう航海するか」を考えています。

商品を選ぶことが投資だと思っていた頃と、船のレイアウトを整えることが資産運用だと気づいた今では、市場の見え方がまるで違います。株価が上がっても下がっても、自分の船がどういう状態にあるかを確認する習慣が生まれました。

船は、少しずつ前に進める状態になりました。
しかし船は設計しただけでは前に進みません。航海を始めるには、もう一つ必要な場所があります。それがブリッジです。
ブリッジは、海の状況を観測する場所です。船長はそこで海を見て、状況を判断し、舵を取ります。

第３章では、このブリッジに上がります。市場という海を観測し、どのように判断し、どのように操船していくのか。いよいよ、実際の航海が始まります。

第３章｜ブリッジに上がる

―1―
毎日、海を見るようになったのには、理由がありました。

投資信託を中心にポートフォリオを組んでいた頃は、四半期のレポートを確認するだけで十分でした。余剰資金を備蓄区画に入れて、構成比率がズレていれば補正する。それだけの作業でしたから、日々の市場の動きをそれほど気にする必要がなかったのです。

最初に「海を意識する」ようになったのは、個別株を持ち始めてからでした。電力会社の株を保有していた2011年3月、東日本大震災が発生し、株価は日を追うごとに急落していきました。そのとき初めて、市場全体の動きが自分の資産に直接影響することを肌で感じました。四半期のレポートを待つ余裕はない。海の変化をもっと近くで見なければならない。そう気づいた瞬間でした。

そして毎日海を見る習慣が完全に定着したのは、WTIマイナスの朝からです。食事の味がしなかったあの数日間、私はスマホで毎朝価格を確認することをやめられなくなりました。それは恐怖からくる習慣でしたが、振り返ると、あの経験がブリッジに上がるための準備だったのかもしれません。

海を観測することと、海に振り回されることは違います。
かつての私は、市場の動きに反応して感情が揺れていました。価格が下がれば不安になり、上がれば期待が膨らむ。それは観測ではなく、波に飲み込まれている状態でした。

毎朝スマホで価格を確認しながら、その数字に一喜一憂していた頃の自分は、ブリッジに立っているのではなく、甲板で波をかぶっていたのだと思います。

ブリッジに上がるとは、その波から一歩引いて、海全体を見渡せる場所に立つことです。価格の上下に反応するのではなく、海がどんな状態にあるのかを静かに観測する。その視点の違いが、判断の質を大きく変えます。

第２章では、船の中を整えてきました。推進の区画、安定の区画、備蓄の区画。リバランスという操縦の感覚も身につきました。船は、簡単には沈まない状態になっています。

しかし船は設計しただけでは前に進みません。海の様子を見て、波の高さを感じ取り、風の向きを確かめながら、進むべき方向を考える必要があります。そのために、船長はブリッジに上がります。

海は、未来を当てる対象ではありません。その時々の様子を観測しながら、向き合っていくものです。穏やかな日もあれば、波の高い日もあります。同じ海でも、昨日と今日では表情が違います。資産運用の世界でも、市場は同じように姿を変えていきます。だからこそ、船長はまず海を見る必要があります。

第３章では、このブリッジに上がります。海を見て、波を知り、舵を持つ。船長としての航海が、ここから始まります。第１章で沈まない船をつくり、第２章で船の中を整えてきました。しかしどれだけ良い船を作っても、船長が海を見ていなければ、船は正しい方向に進めません。

船はもう沈みにくくなっています。だから、そろそろ海を見に行きましょう。ブリッジに上がります。

―2―
観測と予測は、似ているようで全く違います。

リーマンショックの後、私はいくつかの日本株を買いました。三井住友銀行、三菱商事、そしてエーザイ。株価が大きく下がっていたタイミングでした。

周囲は不安に包まれていました。リーマンショックの余波で、市場全体が暗い空気に覆われていた頃です。しかし、私はリーマンショック前に個別株をひとつも持っていなかったということもあり、このような不安とは別の場所にいました。今まで手が届かなかった個別株をミニ株ではなく、正真正銘の単位株で買えるチャンスがついに到来したと感じていました。

「これから景気が回復する」と予測したわけではありません。「今、株価が大きく下がっている」という事実を観測した。そして「この水準なら長期で持てる」という自分なりの判断を下しました。あれから15年以上が経ちますが、そのとき購入した株の基準価格を下回ったことは一度もありません。予測ではなく、観測と判断の結果でした。

もう一つ、観測から判断した経験があります。為替の話です。
投資を始めた頃、海外への投資はすべて円建ての投資信託でした。為替ヘッジがついているものです。しかしあるとき気づきました。本当の意味で分散するには、通貨も分散しなければならない。円だけで海外に投資しても、為替リスクを抱えたままです。

そこで私は、円と外貨の比率を6：4にするという目標を立てました。そして円高のタイミングで円をドルに切り替えることを決めました。2013年頃、1ドル100円前後の水準を観測して、少しずつ切り替えを始めました。

「これからドル安になる」と予測したわけではありません。「今の水準は自分の目標に向けて動くのに適している」と判断しただけです。その後、切り替えたドルがドル建てMMFや米国株への投資につながっていきました。

この2つの経験から学んだことがあります。予測とは「未来がこうなる」と断言することです。一方で観測とは「今、海はこういう状態にある」と確認することです。

ブリッジに立つ船長は、予測をしません。観測をします。

市場には毎日のようにニュースが流れます。株価が上がった、下がった、新しい材料が出た。多くの人は、そうした情報を見ながら次に何が起きるかを予測しようとします。しかし予測しようとすると、人は焦ります。そして感情で舵を切ってしまいます。
海は、予測するものではありません。海は、観測するものです。

穏やかな日もあれば、波の高い日もある。昨日は静かだった海が、今日は少し荒れていることもある。航海とは、その変化を受け止めながら、船を進めていく営みです。
焦って未来を当てようとはしない。ただ、今起きていることを理解しようとする。それが、ブリッジに立つ船長の姿です。

海を見ていると、やがて気づくことがあります。海はただ揺れているのではなく、いくつかの異なる動きを同時に見せているということです。小さく揺れる波もあれば、もっとゆっくりとした大きな流れもあります。次は、その話をしましょう。波と潮の話です。

―3―
波だと見抜けたことと、見抜けなかったことがありました。

メタバースが話題になった頃のことです。VRやAR、仮想空間での生活や仕事。様々な情報が溢れ、関連銘柄が注目を集めていました。私も調べてみましたが、発信されている内容と現実のリアリティがしっくりきませんでした。これは波ではないか。そう判断して、メタバース関連には手を出しませんでした。ここまでは正解でした。

しかしその後、視点を米国半導体株に向けたとき、AIをVRやARと同種のものだと思ってしまいました。結果として、NVIDIAをはじめとする半導体株を手放してしまった。メタバースという波を見抜いたはずが、AIという潮の流れを見誤っていたのです。うぐぐ、やってしまった・・・という話です。

振り返ると、メタバースとAIを同じ「新しいテクノロジー」として括ってしまっていたのだと思います。メタバースは「波」だったかもしれない。しかしAIは「潮の流れ」でした。新しいものをすべて同じ目で見てしまうと、波と潮の区別ができなくなる。これは、観測の難しさを教えてくれた経験でした。

一方で、潮の流れを意識することで判断が安定した経験もあります。原油相場です。
主要産油国は定期的に今後半年先の需給見通しを発表します。しかし実際の原油価格は、その見通しとは関係なく、日々のニュースに反応して上下します。地政学的なリスク、在庫統計の数字、産油国の発言。そのたびに価格は揺れます。

これはまさに波と潮の違いです。

日々のニュースに反応する価格の動きは波です。一方で主要産油国が示す中期的な需給の方向性は潮の流れです。私はこの2つのギャップを意識しながら、中期的な需給の方向性を確認した上で、短期の動きがどの位置にあるのかを見るクセがつきました。
波だけを見ていると、毎日の価格変動に振り回されます。しかし潮の流れを把握していれば、短期の波がどこまで続くのかを冷静に判断できます。

海には、波と潮という二つの動きがあります。波は風によって生まれ、風が止めばやがて静かになります。しかし潮の流れはそう簡単には変わりません。ゆっくりと、しかし確実に海全体を動かしています。

市場も同じです。毎日のニュースや株価の動きは波です。経済の流れ、金利の変化、企業の成長といったものは潮の流れです。潮は数日では変わりません。ときには数年という時間をかけて、ゆっくりと方向を変えていきます。私はそれ以来、どんな小さな風の変化も見逃さないようにしようと思っている

航海を続ける船長にとって大切なのは、すべての波に反応することではありません。波のたびに舵を切っていては、船は落ち着いて進むことができません。むしろ大切なのは、潮の流れを理解することです。

波を見ながらも、潮の流れを考える。すべての波に反応するわけではない。静かに海を観測しながら、必要なときだけ舵を切る。
航海では、判断は少ないほどいい。次は、その話をしましょう。

―4―
毎日、海を見ています。しかし舵を切るのは、めったにありません。

誤解されるかもしれないので、最初に言っておきます。毎日市場を観測することと、毎日判断することは全く違います。海を見ることは欠かしません。しかし見るだけで動かない日の方が、圧倒的に多いのです。

この考えに至ったのは、深く沈み込んだ原油ETFとの1年間の格闘を経てからでした。
原油レートを毎朝確認し、短期の波にも反応して売り買いをして、含み損をコツコツ減らしていく。その繰り返しの1年間でした。第２章で書いた通り、はっきり言って人生の無駄な時間だったと思っています。

しかしあの経験は、大切なことを教えてくれました。
私たちの人生には、資産運用以外にも大切なことがたくさんあります。仕事があります。家族や仲間と過ごす時間があります。一人で何かに集中したり、旅に出たりする時間もあります。そうした時間の方が、よっぽど心が豊かになると思うのです。

お金は、あった方がいいに決まっています。しかし資産運用の本当の目的は、お金を増やすことではないのかもしれない。心の余白をつくることではないか。そう考えるようになりました。

心の余白とは、市場に振り回されない状態のことです。株価が下がっても不安に飲み込まれず、上がっても浮かれない。そういう状態で日々を過ごせること。仕事に集中して取り組める。家族との食卓を楽しめる。仲間と笑える。そういう当たり前の時間が削られないように守ること。それが、長い航海を続けるための本当の土台だと思っています。

第1話で書いた問いを覚えていますか。「これは本当に割に合うことなのだろうか」という問いです。市場を追いかけるほど、本当にやりたいことに向ける時間が減っていく。あの問いへの答えが、この判断を少なくするという考え方です。

デイトレーダーを否定するわけではありません。それを選んで生きている人には、それなりの覚悟と技術があります。しかし多くの人は、仕事をしながら、家族と過ごしながら、資産運用をしています。そういう人たちにとって、毎日判断を繰り返すことは現実的ではありません。

だから航海では、判断の回数を減らします。
すべての波に反応するのではなく、潮の流れを見ながら必要なときだけ舵を切る。市場の動きを一つひとつ追い、そのたびに判断を下すのではなく、静かに海を観測しながら、本当に進路を変える必要があるときだけ舵を取る。

判断を減らすことは、何もしないことではありません。むしろ、本当に必要な判断をするための準備です。そして判断を減らした分だけ、人生の余白が生まれます。

波のたびに舵を切っていたあの1年間。食事の味がしなかった数日間。原油レートを睨み続けた夜。あの時間を取り戻すことはできません。しかしあの経験があったからこそ、今の航海の仕方があります。

判断は、少ないほどいい。それは、資産運用の話であると同時に、人生の話でもあります。

―5―
舵を、初めて自分で握った日があります。

7年間お世話になったIFAの方が変わられるタイミングでした。その日から、商品の選択も、配分の判断も、すべて自分で行うことになりました。
最初は少し戸惑いました。これまでは助言をもらいながら判断していた。しかし今日からは、自分一人で舵を持つ。その重さを、初めて実感した瞬間でした。

最初に自分で選んだのは、安定区画の商品でした。
推進区画の個別株から始めようとは思いませんでした。まず安定から整える。それが自然な選択でした。

トヨタモータークレジットコーポレーションの社債や、海外債券を組み合わせてみました。インデックスファンドだけではなく、個別の商品を自分で選んで組み合わせる。それが、自分で舵を持つ最初の一歩でした。

今振り返ると、なぜ安定区画から始めたのか、自分でも納得できます。沈まないことを最優先にしてきた航海の哲学が、自然とその選択に向かわせていたのだと思います。

航海では、さまざまな助言があります。海の状況を説明してくれる人、航路について意見をくれる人、経験から助言をしてくれる人。資産運用の世界でも同じです。市場の見方や投資の考え方について情報を教えてくれる専門家がいます。

そうした助言は、航海にとってとても役に立ちます。海を理解するための大切な手がかりになることもあります。
しかし助言と判断は、同じものではありません。
航海では、最後に舵を持つ人がいます。それが船長です。どの進路を取るのか。いつ舵を切るのか。その責任は、最後は船長が引き受けます。

資産運用でも、投資の助言には必ずこう書かれています。「最終的な判断は、ご自身でお願いします」という言葉です。形式的な文章のように見えますが、そこには大切な意味があります。航海の責任は、最後は船長が引き受けるということです。

誰かの意見を聞くことはできます。参考になる情報もたくさんあります。しかし舵を持つことを、誰かに任せることはできません。

自分で舵を持つとは、自分の航海に責任を持つということです。それは怖いことでもあります。判断を誤れば、その結果を引き受けなければならない。しかし同時に、自分の航海を自分で進めているという実感が生まれます。

もちろん、インデックスファンドを購入していた時も自分の責任で購入した意識はありましたが、誰かに薦めてもらったものを購入している間は、うまくいっても「助けてもらった」という感覚が残ります。しかし自分一人で判断した結果は、成功も失敗も、すべて自分のものになります。それが、長い航海を続けるための力になると思っています。

あの日、安定区画の社債を自分で選んだとき、私は初めてその実感を持ちました。小さな一歩でしたが、確かに自分の手で舵を握った瞬間でした。

舵を持つとは、航海の責任を引き受けることです。そしてその手は、いつも冷静とは限りません。海が荒れると、船は大きく揺れます。そしてその揺れは、船長の心にも伝わります。次は、その話をしましょう。感情という波です。

―6―
海は穏やかでした。でも、私の心は揺れていました。

これは過去の話ではありません。今も続いている話です。
コロナショック以降、ダウ平均やNASDAQはずっと上がり続けています。しかし私はその間、ある判断を持ち続けていました。近いうちにリセッションが来るのではないか。その思いから、米国債に連動するETFを保有し続けています。

その判断の根拠には、ひとつの成功体験がありました。

リーマンショックの後、株価が大きく下がったタイミングで個別株を買いました。三井住友銀行、三菱商事、エーザイ。あの判断は正しかった。その経験が「次の大きな下落を待つ」という考え方を、私の中に植え付けていたのかもしれません。

しかし2023年以降、生成AIの台頭とともに米国市場は想像以上の強さを見せています。リセッションの兆しは全く見えない。むしろ上昇の勢いは増しているように感じます。
このまま米国債ETFを持ち続けていていいのか。軌道修正すべきではないのか。その問いが、頭の中にあり続けています。

市場が荒れているわけではありません。海は穏やかです。しかし穏やかな海の中でこそ、船長の心は揺れるのだと気づきました。嵐のときは必死に対応するしかない。しかし何も起きていない時間の中で、じわじわと疑念が生まれてくる。これが「感情という波」の正体です。

過去の成功体験は、判断の根拠になります。しかし同時に、それが判断を縛ることもあります。リーマンショック後の成功が「次のリセッションを待て」という感情を作り、その感情が今の判断に影響を与え続けている。

AIの台頭を見ていると、ある時代のことを思い出します。Windows95が登場して、個人のパソコンがインターネットに繋がった頃のことです。あの時も、世界が変わる予感がありました。今の生成AIの台頭は、あの時と同じ種類の潮流だと感じています。メタバースのような波とは、本質的に違う。
だからこそ、乗り遅れているという感情がどうしても生まれます。

しかし一方で、生成AIが万能ではない現実もあると思っています。ハイプサイクルで言えば、幻滅期に入ったときの急落も十分想定できます。期待が膨らみすぎた技術は、必ず一度冷却される。
この2つの読みが、頭の中で拮抗しています。どちらに寄せるか、正直、今の時点では判断できていません。

これは知識の問題ではありません。25年間投資を続けてきた今でも、感情は揺れます。むしろ経験を積むほど、過去の成功体験という感情の波が大きくなることもあります。

航海を続ける船長は、この感情という波とどう向き合えばいいのでしょうか。

答えは今も出ていません。

ただ一つ言えることがあります。感情が揺れていることに気づいていること。それが観測です。感情に飲み込まれて気づかないまま舵を切ることと、感情の揺れを認識した上で静かに待つことは、全く違います。

海が穏やかな時こそ、船長は自分の心を見つめる必要があります。市場の波よりも、人の心の波の方が大きいこともあるからです。
この問いへの答えは、まだ航海の途中にあります。

―7―
2005年頃、私はある違和感を捉えはじめていました。

中国経済が急速に台頭し、携帯電話がiPhoneやGalaxyといったスマートフォンに置き換わっていく。クラウドという概念が生まれ、世界のビジネスのあり方が変わっていく。その変化をIT業界の中から見ていた私には、一つの問いが生まれていました。

日本円だけで資産を持ち続けることは、本当に安全なのか。
国際経済の主導権が変わっていく中で、少なくとも自分が所有する通貨は分散すべきだと感じました。円を中心に、ドル、ユーロ、豪ドルへ。それは2-3で書いた通貨分散の話とも繋がっています。あの頃の判断が、今の自分の船の土台になっています。

これが、潮流を読んだ判断でした。
海には、三つの異なる時間の動きがあります。
波は、すぐに立ちすぐに消えます。毎日のニュース、経済指標、政治の発言。こうした出来事が日々の値動きを生みます。目立ちます。だから人はつい反応してしまいます。しかし船長は、波を見て航路を決めるわけではありません。

うねりは、もう少し長い時間軸で続く流れです。景気の循環、金利のサイクル、業界の盛衰。数年という時間をかけて、ゆっくりと市場の方向を形づくります。iPhoneの登場がスマートフォン時代を作ったように、うねりは気づいた時にはすでに始まっています。

そして潮流は、海全体の大きな流れです。人口構造、技術革新、長期の経済成長。20年、30年という時間をかけて、世界の方向を決めていきます。
日本円から通貨分散へ向かった私の判断は、この潮流を感じ取った結果でした。

そして今、新たな潮流の変化を感じています。
米国一強の状況に、逆にリスクを感じ始めています。長年、米国市場の強さを見てきました。しかし一つの国、一つの経済圏に集中することへの違和感が生まれている。それがオルカン——全世界株式への関心に繋がっていると感じています。

2005年に日本円だけで持つリスクを感じたあの違和感と、今米国一強に感じる違和感は、同じ種類のものかもしれません。
船長は、波を見て航路を決めません。うねりを観測しながら進み、潮流を感じながら方向を定めます。

そして時には、何もしない。静かに待つことも操船の一つです。
航海とは、未来を当てることではありません。海を観測し、航路を整え、静かに進むことです。

25年間の航海を振り返ると、正解だった判断もあれば、そうでない判断もありました。しかし一つだけ確かなことがあります。航海を続けてきたということです。
波の穏やかな日もあれば、嵐の日もありました。それでも船は沈まずに、少しずつ前に進んできました。

海はいつも変わり続けます。しかし船長は、今日もブリッジに立ちます。静かに海を観測しながら、必要なときだけ舵を切る。
25年前、最初に買った投資信託の10万円が静かに沈んでいったあの日から、航海は始まりました。あの元本割れのショックがなければ、この航海は始まっていなかったかもしれません。

この航海は、まだ続いています。

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