オルカン vs 米国株？結局どっち？

これまでeMAXIS Slimシリーズについて話してきましたが、特にオルカン（全世界株式）と米国株は、非常に注目される議論ですよね。多くの方が「結局どちらを選ぶべきか」「両方買っていいの？」と悩んでいると思いますので、今回はオルカンと米国株を比較し、どちらが皆さんにとって適切かについて解説します。

これまでの推移に騙されるな

多くの方が以下のようなチャートを目にされているでしょう。これは全世界株式と米国株の過去の推移。しかし、「これだけで決めてはいけない」というのが私たちのスタート地点です。また、「今後も米国が伸びる！と思う人は、オルカンじゃなくて米国株を買え」というのもよく聞きますが、正確にはあっていません。

これは過去の実績だけであって、未来がどうなるかについては触れられていません。リターンはもちろん今後の動きが重要であり、従ってそれぞれの考え方や許容できるリスクによって意見が分かれるべきです。

オルカン vs 米国株

二つともインデックスファンド（＝金融指標に連動している投資信託）です。米国株式は米国上場企業500社のS&P500に連動し、オルカンは全世界を示すMSCI ACWIに連動し、約3000銘柄が含まれています。全世界株式は、名前の通り全世界なので、国の数も銘柄数も分散がきいているということですね。

結論

結論を言うと、米国株もオルカンも、多くの人が思うほどパフォーマンスに大きな違いは出ません。「え、冒頭のチャート….」と思われる方も多いと思うので、解説します。

過去35年間を振り返ると、「オルカン」に含まれる国々の中で米国は約2割を占めていました。そのため、米国がめちゃくちゃ伸びても、オルカンは多少は相関してたものの他の国の影響が大きく違う動きをしていた。その結果、大きな差が開いた、いわゆる米国一強だった訳です。

今後はどうでしょうか。現在、オルカンにおける米国株の割合は6割を超え、上昇傾向にあります。これは「米国一強の時代が終わった」を意味し、両方お互いに寄っていくようになります。仮に米国だけが伸びたとしても、オルカンはそれに引っ張られてある程度の成長をします。逆に、米国以外だけが伸びた場合でも、オルカンは米国株から大きくずれることはありません。つまり、この2つの商品のリターンの差は縮まっていくのです。

数学的な証明

数学的な証明に、興味を持つ方がどれほどいるか…はありますが、「加重平均」の概念を解説させて頂きます。まず米国の投資リターンと米国外のリターンを考えてみます。例えば、米国も米国以外も投資リターンが10倍だった場合、オルカンはその組み合わせ（≒加重平均）なので、リターンは10倍になります。これはシンプルな例ですね。

次に、極端な例として米国以外のリターンが0倍だとします。この場合、その影響を受けるため、オルカンのリターンは2倍にガッと下がります。35年前のようにオルカンに占める米国株の割合が低いので、米国以外のウェイト（=影響力）が高かったということですね。

最後に、オルカンに占める米国株の割合を現在の6割にして、同じ極端な例で考えてみましょう。今回は米国のウェイトが多いので、オルカンは6倍のリターンになります。各国のリターンが同じでも、オルカンの構成比率（ウェイト）が異なるだけでリターンも変わるという点、ここがポイントですね。

しかし、米国以外が0倍というのは数学的な下限値であり、非現実的です。従って仮に米国が今後10倍となるのであれば、オルカンは、実際は7～8倍のリターンになるのではないでしょうか。つまり、大きな差が開くことはありません。

おわりに

結論として、オルカンは理論上、アメリカとそんなに大差が生まれないのです。これは市場の動きを予測した訳ではなく、数学的にそう導き出されます。従って、冒頭の過去チャートに惑わされて、「これからもアメリカ一強！」「アメリカに信じているからオルカンは買わない」は正確には正しくはなく、「アメリカが伸びるからオルカンも伸びる」ということです。

ただ、二つの違いでいえば、オルカンの方が国も銘柄数も分散が働いているので、結局はリスクとリターンの話になります。なので、捉え方は以下がよいのではないでしょうか。

• 米国株の成長を信じている、または、"気持ち"攻めたいなら米国株

• わからない、または、”気持ち”心配ならオルカン

注意点！としては、「両方買ってもいいか？」については、実は、いい場合とダメな場合があるので、次回解説しますね！

再掲）どんなブログにしていくの？

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