「これ、乗らないと損するかも」って思ってる時、だいたい遅いんだよね。

コスモス：最近、新NISAでAI関連の株がすごく上がってて、
        「これ、乗らないと損するかも」って思ってるんだよね。
エール  ：それ、前にも聞いた気がするけど。
コスモス：うっ……そうなんだけど。でも、今回は違う気がして。
エール  ：毎回そう言ってない？
コスモス：くっ……。エールちゃん、最近一撃が重くない…？笑

エール  ：また古い本？
コスモス：2005年発行だから、20年前かな。
        でも、この本の教えが今のAIブームに
        めちゃくちゃ当てはまる気がして。
エール  ：へえ。どんな内容なの？

エール  ：つまり、「みんなが買ってる株は、もう手遅れ」ってこと？
コスモス：そうとは限らないけど、少なくとも
       「人気がある＝良い投資先」というわけではなさそう。
エール  ：それがシーゲル教授の言う「成長の罠」なんだね。

エール  ：え、本当に？
コスモス：本当。その差はなんと31倍。
        フィリップ・モリスのリターンが約4,600倍に対して、
        IBMは約150倍だったんだ。
エール  ：……それ、めっちゃ衝撃的だね。
コスモス：でしょ？なんでこんなことが起きたかというと、
        フィリップ・モリスが「不人気ゆえに常に株価が割安
       （低PER）」だったからなんだって。
        そして、その分、配当利回りが高く、再投資によって
        爆発的に株数が増えすことができたんだね。
エール  ：「人気がないからこそ儲かる」ってこと？
コスモス：そう。シーゲル教授はこれを「成長の罠」と呼んで、
        多くの投資家が勘違いしていると言っているんだ。

エール  ：97％って、ほぼ全部じゃん！
コスモス：そうなんだよ。
        下落相場では、配当でより多くの株数を買い増せて、
        上昇相場では、その増えた株数がさらに上がる「加速装置」になるって。
エール  ：つまり、値上がりを狙うより、配当をもらって
        それを再投資するほうが大事ってこと？ 
コスモス：シーゲル教授はそう言っているね。
        長期で見ると、それが圧倒的に勝つ方法なんだって。

エール  ：つまり、地味だけどずっと必要とされるものってこと？
コスモス：そうそう。派手なテクノロジーよりも、
        人の健康や食事、エネルギーって、
        時代が変わっても需要があるんだよね。
        しかも、これらのセクターは競争が激しくなくて、
        利益率も安定しているのが特徴だね。
エール  ：それなら、長く持っていられそうだね。

エール ：エヌビディアがこれからも上がるとは限らないってこと？
コスモス：そう。企業の成長と株主のリターンは別物だからね。
エール  ：それなら、AI関連株は買わないほうがいいの？
コスモス：そういうことじゃなくて、「期待値に対して
        自分がどう考えるか」が大事ってことだと思うよ。
        例えば、PER50倍の株に投資するなら、
       「この企業は今後10年間、年間20%以上成長し続ける」
        という前提を自分で持つ必要がある。
        それがなければ、それは「成長の罠」に飛び込むだけ
        になるかもしれないね。

エール：グレアムは「買うタイミング」で、
       シーゲルは「持ち方」って感じ？
コスモス：すごい！いいところに気づいたね。
        グレアムが「何を、いくらで買うか」を教えるなら、
        シーゲルは「それをどう持ち続け、どう果実を最大化するか」
        を教えてくれてるんだと思うよ。
エール  ：だから、二人は対立してるんじゃなくて、補完関係なんだ。
コスモス：そうそう。どちらか一方だけじゃなくて、
        両方の視点を持つのが大事なんだと思う。

エール  ：それなら、やってみる価値はありそうだね。
コスモス：いいね、一緒にやろう！