超円高の怖さ─円安が止まりそうな今振り返る日本経済へのダメージ

1ドル75円の超円高は、産業空洞化と雇用喪失で日本の稼ぐ力を直接奪うクリティカルヒット。一方、160円の円安はじわじわと生活を蝕む毒ダメージ。円安が止まりそうな今だからこそ、2011年と2024〜2026年の体験をもとに、超円高と円安が日本経済に与えたダメージの違いを振り返ります。

2022年から続いていた円安が、ようやく止まりそうな気配を見せていますよね。2024年、1ドル160円に迫る円安になり、日銀は単独の為替介入を行いました。
しかし、為替介入の効果も薄れ2025年末には再び160円の頂が近づきつつありました。
「もう円安は止まらない」「日本売りだ」「再び為替介入か」という声が飛び交いましたよね。

けど、2026年2月の今、レートチェック等による市場への牽制を前座にし、高市政権による自民党の歴史的大勝利を経て、さらにアメリカからの資金撤退の動きが重なり、「円安が進み続ける」というこれまでの定説をよそ目に、為替が円高方向に振れ始めています。

私はやっと円安が一息つけそうで少し安心しています。皆さんはどうですか？

円安から円高へと考えたときに、少し昔のことをついつい思い出してしまいます。
2011年、1ドル75円の超円高時代。
あの頃の「絶望感」と、160円時代の「悲観」は、まるで質が違ったのです。

今日は、昔を思い出しながら、超円高と円安が日本経済にもたらしたダメージの違いについて書いてみたいと思います。

1ドル75円の超円高──クリティカルヒットで致命傷

2011年のことを覚えていますか。

民主党政権下の日本。
3月には東日本大震災が襲い、日本中が混乱に陥っていました。

そこに追い打ちをかけたのが、1ドル75円という超円高です。

ゲームに例えるなら、クリティカルヒットです。
一発で大ダメージを食らって、HPがほぼゼロになるやつです。

超円高（円高ドル安）で何が起きるかというと、日本製品のドル換算価格が一気に跳ね上がり、海外が買ってくれなくなります。
1ドル100円のとき1万ドルで買えていた日本製品が、75円になると1万3,000ドル以上になります。
海外の買い手からすれば「同じモノなのに3割も高い」わけです。
当然、買われなくなります。価格競争力を一気に失う、単純明快な致命傷です。
（参考に1ドル160円の円安＝円安ドル高になると、6,000ドルぐらいになり、安い！　となるわけです）

製造業は次々と工場を海外に移転しました。
産業空洞化が一気に加速し、国内の雇用は失われていきました。

象徴的だったのが、半導体メモリ世界3位だったエルピーダメモリの経営破綻です。
もちろんエルピーダの問題は円高だけではありませんが、超円高が製造業の体力を奪い続けていたのは間違いありません。
今、世界の半導体・メモリー市場はAI需要で空前の活況を迎えています。
もし日本がエルピーダを失わずに済んでいたら──そう考えると、超円高が日本から奪ったものの大きさを改めて感じます。

デフレスパイラルが加速し、「日本はもう終わりだ」という空気が本当に蔓延していました。
震災、政権の混乱、超円高、そして就職難。

2011年3月卒業の大卒就職率は91.0%と過去最低を記録しました（日本経済新聞 2011年7月、文部科学省・厚生労働省発表）。
2000年の就職氷河期すら下回る厳しさです。
何重もの苦しみの中で、日本の「稼ぐ力」そのものが削り取られていった時代です。

あの頃の絶望感は、「今まさにHPが削り切られている」というリアルタイムの恐怖でした。

1ドル160円の円安──じわじわ毒ダメージ

時は流れて2024年～2026年。今度は真逆の1ドル160円に迫りました。

こちらも悲観的な空気は流れました。
食料品が値上がりし、エネルギーコストが上がり、生活が苦しくなったのは間違いありません。

でも、正直に言うと、75円の時ほどの「絶望感」はなかったんです。

RPGで言えば、毒状態です。
ターンごとにHPがちょっとずつ減っていく。じわじわと、確実に。

コストプッシュインフレ（輸入コストの上昇が価格に転嫁されるインフレ）で物価がじわじわ上がる。
実質賃金がじわじわ下がる。厚生労働省の毎月勤労統計調査によると、実質賃金は2年以上にわたってマイナスが続きました。
生活がじわじわ苦しくなる。

「じわじわ」というのがポイントです。

選挙でも物価高が争点になり、石破政権下での選挙では自民党は大敗しましたが、すぐ明日に国民の多くの職が失われる、という状況にはなりません。
時代背景もありますが、人手不足も合わさり、給与も大企業とパートタイムを中心に上昇を始めます。
（価格転嫁の交渉力が弱い中小企業は苦しんでいるのも事実です）

一方で、円安により、輸出企業の業績は好調で、インバウンド需要は爆発的に伸び（訪日外客数は過去最高を記録（日本政府観光局(JNTO)））、日経平均株価は約34年ぶりに史上最高値を更新しました。

「痛いけど、致命傷ではない」──それが160円の円安だったと思います。

ダメージの「質」が違う理由

なぜ75円と160円では、日本経済へのダメージの質がこんなに違うのでしょうか。

ここが面白いところなのですが、「ダメージの受け方」がまるで違うんです。

円高（75円）のダメージ:

• 輸出産業に直撃（クリティカルヒット）

• 産業空洞化と雇用喪失が急激に進む（工場の倒産＝大量失業＝工場従業員向けのサービス業等地域全体に大打撃）

• デフレスパイラルで経済全体が縮む

• 日本の「稼ぐ力」そのものが奪われる

円安（160円）のダメージ:

• 輸入コスト上昇（じわじわ毒ダメージ）

• 生活費が漸進的に上がる

• 好調な企業業績がダメージを一部肩代わり

• 「稼ぐ力」は維持されている

つまり、円高は日本の「稼ぐ力」と「雇用」を直接攻撃してきたんです。
企業が海外で稼げなくなり、工場がなくなり、雇用が消える。この傷を埋めるのに長い時間がかかりますし、二度と戻らないものも多くあります。

一方の円安は「コスト」を攻撃してきます。
つらいのは確かですが、企業は稼げているし、雇用は維持されています。
家計は苦しくても、利益がでんかうても、経済の「エンジン」は回っています。

回復できるダメージか、そうでないか。
この差が、日本経済へのダメージの質の違いを生んでいるのだと思います。

なんとか赤点を避けている日本経済

こう書くと「円安を肯定しているのか」と思われそうですが、そうではありません。

理想からは遠いんです。75円も160円も、どちらも異常値です。

ただ、160円の円安は「赤点ギリギリで追試を回避している」感覚でした。
決して良い成績ではないけれど、致命的ではない。

75円の円高は、そもそも試験を受けられる状態ではなかったんです。
体調不良で倒れて、試験会場にたどり着けないような。
産業基盤そのものが損傷して、回復に何年もかかるダメージでしたし、産業基盤も時間をかけて変化してきました。

どちらがマシかと聞かれたら、消極的に「まだ円安のほうが」と答えざるを得ないのが正直なところです。

140円が適温だと思う理由

個人的には、1ドル140円あたりが「適温」だと思っています。

この水準だと、輸出企業はそこそこ稼げて、輸入コストもそこまで厳しくない。
企業業績と家計負担のバランスが、そこそことれるゾーンではないでしょうか。

とはいえ正直に言うと、自分の中では110円〜120円あたりが「普通のドル円」として体に染みついていて、140円でも「まだ円安だなぁ」と感じてしまいます。
頭では適温だと理解していても、肌感覚がついてきません。

もちろん「正解の為替レート」なんてものはありません。
急激な為替レート変動（円高・円安）は、企業の経営計画を狂わせてしまいます。安定的な推移が重要なのです。

ただ、マクロで見たときに「多くの人にとって痛みが少ない」のが140円前後だと考えています。

円安が止まりそうな今、振り返って思うこと

2026年に入って、為替は円高方向へ振れ始めました。

レートチェックによる市場への牽制。
高市政権下での自民党の歴史的大勝利による政治の安定。
「円安が進み続ける」という市場のコンセンサスが崩れつつあります。

円安が止まりそうな今だからこそ、超円高の時代を振り返る意味があると思っています。円安の痛みが和らぎつつあるこのタイミングで、「本当に怖いのはどちらだったのか」を冷静に見つめ直せるからです。

インフレサイクルにつながりかねない過度な円安の修正は、日本経済にとって歓迎すべきことだと思います。

ただ、ここで忘れてはいけないのは、今度は円高に振れすぎるリスクもあるということです。
2011年の記憶がある身としては、「円高は正義」とも言い切れない。

為替はどちらに振れすぎても痛い。
でも、その痛みの「質」が違うということを知っておくと、次にどちらかに大きく振れたときに、少しだけ冷静でいられるのではないでしょうか。

まとめ

この記事のポイント:

• 超円高（75円）は日本経済への「クリティカルヒット」：産業空洞化と雇用喪失で稼ぐ力を直接奪う致命傷

• 160円の円安は「毒ダメージ」：コストプッシュインフレで生活と利益を蝕むが、企業活動、経済のエンジンはまわる

• 適温は140円前後：企業業績と家計負担のバランスが取れるゾーン

• 超円高と円安の本質的な違いは「回復できるダメージか否か」という日本経済への影響の質の差にある

円安が止まりそうな今だからこそ、「どちらに振れるか」だけでなく「どう振れると日本経済に何が起きるか」を知っておくことが大切だと思います。

理想からは遠くても、赤点を回避し続けている日本経済。
このしぶとさは、案外悪くないのかもしれません。

為替ではなく個別銘柄への投資判断に興味がある方は、こちらの記事もあわせてどうぞ。

ヘッダー画像の原画

凍った川でのスポーツ
アールト・ファン・デル・ネール
オランダ, 1660年頃

AI全盛の時代、あえて古典絵画を推していきます。
古典絵画×AIでバナー画像作成しています。

この絵を選んだ理由は、17世紀の小氷期で凍りついた川の上でスケートを楽しむ人々の姿が、厳しい環境の中でも楽しみを見出していることが分かるからです。まるで1ドル75円で経済が凍りついた2011年をしぶとく耐え、やがて雪解けを迎えた日本経済のようです。寒くもなれば暑くもなる。円高にもなれば円安にもなる。異常な状況は永遠には続かないんです。