软银400亿控股零交付机器人公司，孙正义机器人梦能否逆袭？

【软银巨额投资引质疑】

先说个数，60亿美元，折人民币403亿，这是软银现在打算给一家机器人公司的估值。据美国科技媒体The Information 8月27号报道，软银正在谈收购挪威人形机器人公司1X Technologies的多数股权，也就是要控股。这可让网友们炸开了锅，毕竟这家公司旗舰产品NEO，2025年10月开预售，2万美元一台，或499美元一个月租着用（约合人民币3600元/月），官方称预售第一周订单破1万，但到现在一台都没交付。一家2014年成立、干了12年、旗舰产品零交付的公司，软银要花400亿人民币控股它，这事儿怎么看都不太对劲。

【机器人水平究竟如何？】

先给1X说句公道话，它血统是真的纯。1X原名Halodi Robotics，挪威起家，后搬去加州硅谷，是OpenAI投的第一家硬件公司。2023年3月，OpenAI创业基金领投它2350万美元的A2轮，老虎环球和一堆挪威机构跟投；2024年1月的B轮1亿美元，EQT Ventures、三星NEXT都参与其中，英伟达也是支持方。其产品思路不走特斯拉Optimus那种钢铁猛男路线，主打一个软。实测参数显示，它身高1.68米，体重30公斤，全身包一层柔性聚合物，关节用腱绳驱动，学人类肌肉，电机搁前臂，靠肌腱拉手指头，运行噪音22分贝，能提25公斤，续航4小时，跑NVIDIA Jetson平台。技术也有进展，2026年1月发了自研世界模型1XWM，2026年7月秀了仿生五指灵巧手。但看到这儿，就能说它挺能打吗？别急。

【1X专家功能太离谱】

NEO有个功能叫1X Expert，据报道，机器人搞不定活儿的时候，可在App上预约真人，这人戴VR头显远程接管机器人第一视角把活儿干完，机器人在旁学习，以后据说就会自己干了。好家伙，花2万美元买的机器人，干不了的活儿得让陌生人戴着VR眼镜在自家客厅替它干。《华尔街日报》实测更不留情，NEO从冰箱拿一瓶水花了1分钟，最后还是远程操作员接管才完成；让它吸尘，因吸尘器没电直接放弃任务。还有隐私问题，操作员能通过摄像头看实时画面、听对话，1X承诺打码、划禁区，但得签协议同意数据收集。1X的CEO称NEO是Beta测试者，用户既是客户也是开发者，这不就是说花2万美元买了个内测资格，顺便帮它免费标数据吗？这话说得也太“坦诚”了！

【估值坐过山车，软银接盘为哪般？】

看1X这两年估值曲线，基本是整个人形机器人赛道的心跳图。从100亿目标到60亿报价，缩水四成。2023年到2025年是人形机器人狂欢期，资本买未来可能性；进了2026年，投资人开始问扎人问题。讲故事时100亿有人接，“交作业”阶段60亿才是市场愿意给的价。还有个细节，OpenAI曾想买1X，去年没谈成，其机器人部门负责人还辞职了。现在OpenAI放下的牌，软银捡起来了，软银又是OpenAI最大外部金主之一。那孙正义买的到底是啥？说白了，就是OpenAI的大模型在物理世界里目前最成熟的一具身体。

【孙正义布局产业链，野心勃勃？】

如果只看1X这一笔，会觉得孙正义冲动了。但把过去两年连起来看，完全是另一回事。身体，他买了，2025年10月8日，软银签约53.75亿美元收购瑞士ABB的整个机器人部门；大脑，他也买了，2026年1月14日，领投机器人软件公司Skild AI的14亿美元C轮；零碎的也全要，投了Agile Robots、国内傅利叶等；装东西的壳子也备好了，设了控股公司Robo HD；最后还筹建Roze AI新公司，计划下半年美股IPO，目标估值最高1000亿美元。这一轮他押的是一整条产业链，尤其Roze AI这个设计，太孙正义了，机器人还没大规模赚钱，就按1000亿美元估值上市，这不是产业投资，是把产业叙事做成资本流水线。

【上一轮投资输惨，这次能翻身？】

上一轮孙正义在机器人投资上输惨了。Pepper这条线，2012年软银约1亿美元收法国机器人公司Aldebaran，2014年揭幕Pepper，首批1000台开售60秒售罄，到2018年欧洲卖了约1.2万台，但新鲜感过去后发现它干不了实事，2020年停产，2025年相关公司进入破产管理程序。波士顿动力这条线，2017年软银接手，2020年把80%股权卖给现代汽车，2026年清仓退出。当时外界认为孙正义机器人梦收摊了，结果一个月后他就在谈1X。其实第一轮失败原因挺清楚，机器人脑子不够用。这一点恰恰是他这轮“大脑 + 身体 + 场景”一起买的合理性所在，他知道自己上次死在哪儿。

【钱从哪儿来，资金链能否扛住？】

孙正义现在的筹码就三个动作：卖资产、发债、抵押。2025年10月清了英伟达股票，套现58.3亿美元；6月到9月卖了T - Mobile等，套现超110亿美元；还减持阿里、抵押股票、借过桥贷款。2026年内三次面向散户发债。更要命的是，2026财年一季报显示软银净利润同比降18%，利润主要来自英特尔持仓收益，不是AI资产。这些钱大头给了OpenAI，但OpenAI没上市，浮盈变不成现金流。现在软银用卖掉的真金白银和借来的钱买还没证明自己的未来，账面上富，现金流紧，这时候再掏几十亿美元控股零交付公司，真正的胜负手不是1X能不能成，而是物理AI跑通前，资金链能不能扛住。

【孙正义态度强硬，愿景能否实现？】

孙正义完全不觉得这是问题。在连续两场股东大会上，他态度强硬。说泡沫的，他怼回去，称“说这是泡沫是对AI的亵渎”，认为AI才刚刚开始；说估值的，他定未来十余年净资产价值目标为1000万亿日元；说机器人的，宣布启动机器人制造，称自己是全球第一家实现机器人大规模制造机器人的公司，但没透露更多细节；说马斯克的，不看好轨道数据中心；说自己的，不退休，要干到70岁实现人工超级智能。他承认股东对软银估值半信半疑，而自己百分之百相信。但全球第一家机器人大规模制造机器人的公司这种说法，在连量产数字都没披露、核心资产还零交付的时候讲出来，与其说是事实，不如说是给愿景先定个价。

【投资胜算几何，NEO何时交付？】

支持这次不一样的证据是硬的，世界模型、通用大脑、25自由度的灵巧手现在真的存在，软银也全链条布局。但反过来的证据也硬，链上最贵部分最没交付，Skild AI营收3000万美元，估值140亿；1X零交付，估值60亿；Roze AI业务还在纸上，目标估值1000亿；唯一有收入的ABB机器增长天花板矮。越是没交付的，估值越高。对孙正义来说这可能不是bug，是feature，他要的是能讲给资本市场的故事并证券化，Roze AI年内IPO就是答案。他有眼光，但也有投资失败经历，胜率大概五成。真正让他与众不同的是输成那样还敢再赌，而且这次桌上筹码有相当一部分是借来的。Tech君不觉得这故事一定是坏结局，人形机器人这条路总得有人踩，1X遥操作模式回答了“训练数据从哪来”的问题，ABB工程师交给软银说不定更有意思。但下次看到“60亿美元买一家零交付公司”的新闻，先别急着感叹魄力，先问一句：第一台NEO，到底啥时候能真的送到用户家门口？那才是这400亿的答案。